每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜杜宇    

5月14日晚間，首都在線（SZ300846，股價31.91元，市值160.78億元）公告稱，公司全資子公司甘肅首云智算科技有限公司（以下簡稱“甘肅首云”）擬向客戶出售一批服務(wù)器，數(shù)量為256臺，合同金額為1.1億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）注意到，本次處置資產(chǎn)為甘肅首云的算力設(shè)備，原用于對外提供算力及解決方案服務(wù)并獲取服務(wù)費，資產(chǎn)出售后相關(guān)算力收益將終止。

售后相關(guān)算力收益將終止

首都在線在公告中稱，甘肅首云擬向客戶出售的這批服務(wù)器交易價格由雙方市場化協(xié)商確定，合同金額為1.1億元。受設(shè)備使用狀況、市場供需等因素影響，標(biāo)的資產(chǎn)估值可能與實際公允價值存在微小差異。

根據(jù)公告，此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為甘肅首云的算力設(shè)備，共計256臺，原用于對外提供算力及解決方案服務(wù)，按照月度或者季度收取服務(wù)費，擬出售前設(shè)備使用情況良好。標(biāo)的資產(chǎn)的賬面原值為5514.19萬元，累計攤銷為611.16萬元，賬面凈值為4903.04萬元。

首都在線提醒，資產(chǎn)出售后相關(guān)算力收益將終止，存在原資產(chǎn)對應(yīng)盈利能力無法持續(xù)的波動風(fēng)險。不過首都在線強調(diào)，上述出售不影響公司核心業(yè)務(wù)開展與服務(wù)能力，公司可通過靈活采購、合作租賃等方式滿足算力需求，不會對持續(xù)經(jīng)營能力造成重大不利影響。交易完成后，公司固定資產(chǎn)相應(yīng)減少，貨幣資金顯著增加，資產(chǎn)負債率、流動比率等關(guān)鍵指標(biāo)將得到優(yōu)化，整體財務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)健。另外，處置固定資產(chǎn)預(yù)計形成資產(chǎn)處置收益，將計入當(dāng)期損益，對公司本年度及后續(xù)期間凈利潤產(chǎn)生積極影響。

需要注意的是，甘肅首云想要賣這批設(shè)備不能夠“一廂情愿”。根據(jù)公告，甘肅首云僅享有標(biāo)的資產(chǎn)的使用權(quán)。首都在線在公告中稱，目前甘肅首云已取得標(biāo)的資產(chǎn)所有權(quán)人出具的書面同意函，同意甘肅首云購買該部分設(shè)備，并辦理相關(guān)權(quán)屬變更手續(xù)。后續(xù)甘肅首云將在結(jié)清款項并取得交易標(biāo)的所有權(quán)后，正式出售該資產(chǎn)。

AI時代下算力需求日益高漲，首都在線為何卻選擇賣掉子公司服務(wù)器？

根據(jù)首都在線在公告中的說法，本次交易系公司結(jié)合大模型與AIGC（人工智能生成內(nèi)容）技術(shù)發(fā)展趨勢、硬件供應(yīng)鏈及市場價格走勢，立足自身業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃作出的審慎決策。通過交易，公司可高效回籠資金、優(yōu)化資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，進一步充實經(jīng)營性現(xiàn)金流。交易定價綜合參考算力市場行情及資產(chǎn)實際狀況，定價公允合理，有利于公司鎖定資產(chǎn)價值，實現(xiàn)合理收益，保障整體資產(chǎn)質(zhì)量與經(jīng)營效益。

計算云平臺資源尚有冗余

每經(jīng)記者注意到，據(jù)公司年報，首都在線自2020年起加大對云平臺和裸金屬平臺的建設(shè)投入，以擴容平臺規(guī)模、提升客戶需求響應(yīng)速度，并對早期平臺及全球網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)進行升級優(yōu)化。

在此背景下，首都在線固定資產(chǎn)采購及軟件類無形資產(chǎn)采購規(guī)模大幅增長，相應(yīng)的固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷費顯著上升；而收入增速未能同步匹配，導(dǎo)致2021年至2023年期間公司毛利率持續(xù)下滑，并于2022年出現(xiàn)虧損。2023年至2025年，首都在線計算云業(yè)務(wù)規(guī)模保持穩(wěn)定，整體毛利率持續(xù)回升，但計算云平臺資源仍存在冗余；同時，公司智算集群建設(shè)的資源投入持續(xù)加大，2025年整體仍處于虧損狀態(tài)。

首都在線稱，隨著智能算力需求持續(xù)釋放，公司持續(xù)聚焦“智算轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略。2023年至2025年，智算云業(yè)務(wù)收入占總收入的比例由5.2%提升至23.8%，智算云業(yè)務(wù)有望成為公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的核心引擎。2025年，首都在線對IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）業(yè)務(wù)實施結(jié)構(gòu)性調(diào)整，縮減部分低毛利傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；同時降低云服務(wù)業(yè)務(wù)成本，淘汰低利用率及老舊資產(chǎn)。在此推動下，公司毛利率由2023年的4.3%提升至2025年的13.1%，歸屬于母公司股東的凈利潤由2023年虧損3.40億元，縮虧至2025年虧損1.70億元。

分業(yè)務(wù)來看，2025年首都在線智算云業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.95億元，同比增長61.08%；計算云業(yè)務(wù)收入3.86億元，與去年同期基本持平；IDC業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.98億元，同比下降35.51%。

2026年第一季度，首都在線實現(xiàn)營收3.53億元，同比增長15.32%；凈虧損2152.32萬元，公司目前仍處于虧損狀態(tài)。

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