每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜畢陸名    

今年首份鋰企業(yè)績預(yù)告于4月8日晚間出爐，天華新能（SZ300390，股價(jià)57.02元，市值473.69億元）交出了一份極為“炸裂”的成績單。公司預(yù)計(jì)2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤高達(dá)9億元至10.5億元，同比增長超過275倍，單季盈利已逼近過去兩年凈利潤的總和。要知道天華新能并非垂直一體化的礦企，在鋰鹽漲價(jià)的一季度，垂直一體化的利潤彈性無疑更大。天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等掌握礦端鋰企的一季報(bào)想象力更大，至于市場如何看待，要等候4月9日開盤情況。

首份鋰企業(yè)績預(yù)告出爐

4月8日晚間，天華新能披露公告，公司2026年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)為9億元至10.5億元，上年同期僅為325.88萬元，同比增長27517.53%至32120.45%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計(jì)為8.78億元至10.28億元，上年同期為-2737.27萬元，同比增長3307.58%至3855.57%。

記者對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2025年全年，天華新能歸母凈利潤僅為4.02億元；2024年全年為8.34億元。這意味著，今年一個(gè)季度的預(yù)計(jì)盈利區(qū)間中值9.75億元，已相當(dāng)于2024年和2025年兩年凈利潤之和（約12.36億元）的近八成。

環(huán)比表現(xiàn)同樣亮眼。2025年第四季度，公司凈利潤為3.69億元。以一季度業(yè)績預(yù)告盈利區(qū)間中值9.75億元計(jì)算，環(huán)比增長超過100%。在短短一個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤翻倍以上增長，顯示出公司盈利能力正在快速修復(fù)。

公司方面在公告中表示，業(yè)績大幅增長的主要原因是“報(bào)告期內(nèi)受儲能與動(dòng)力電池下游需求增長推動(dòng)，公司鋰電材料業(yè)務(wù)利潤大幅增長”。

公司并非礦端“第一梯隊(duì)”

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，鋰電材料是天華新能的絕對支柱。根據(jù)公司2025年年報(bào)，鋰電材料行業(yè)營業(yè)收入為66.67億元，占總收入比重高達(dá)88.32%，但該業(yè)務(wù)毛利率僅為12.27%。過去兩年，受鋰鹽價(jià)格大幅下跌影響，公司鋰電材料業(yè)務(wù)利潤被嚴(yán)重?cái)D壓，2025年全年凈利潤僅4.02億元，較2022年的65.86億元縮水超過90%。

進(jìn)入2026年一季度，隨著下游儲能和動(dòng)力電池需求回暖，鋰鹽價(jià)格企穩(wěn)回升，公司鋰電材料業(yè)務(wù)的利潤率得到快速修復(fù)。但需要說明的是，天華新能的主要產(chǎn)品是氫氧化鋰，而國內(nèi)參考的期貨價(jià)格是碳酸鋰，一季度的碳酸鋰期貨漲幅是很大的。記者從天華新能一位有關(guān)人士處了解到，盡管氫氧化鋰和碳酸鋰是兩類鋰鹽，但價(jià)格都是聯(lián)動(dòng)的。另外，現(xiàn)在天華新能也十分關(guān)注國內(nèi)氫氧化鋰期貨的上線進(jìn)展。

如果一季度預(yù)計(jì)盈利區(qū)間中值9.75億元得以維持，這將意味著公司業(yè)績已基本回到2022年—2023年的高景氣水平。值得注意的是，天華新能并非傳統(tǒng)意義上的鋰礦企業(yè)——公司主營業(yè)務(wù)為鋰電材料的加工與銷售，并不直接擁有大規(guī)模在產(chǎn)鋰礦。然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理公司近年來的動(dòng)作發(fā)現(xiàn)，公司在鋰資源端的布局異常積極。

根據(jù)公司披露，天華新能已通過包銷、控股、參股等形式，與巴西、剛果（金）、尼日利亞、津巴布韋、澳大利亞等國的鋰礦資源建立了緊密合作關(guān)系，形成了覆蓋非洲、南美洲、大洋洲和亞洲的全球化供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。公司配備專業(yè)的地質(zhì)、采礦、選礦、建設(shè)、運(yùn)營等技術(shù)團(tuán)隊(duì)，專注海外自主運(yùn)營項(xiàng)目開發(fā)工作。

更值得深思的是，如果像天華新能這樣不直接擁有鋰礦的企業(yè)，都能在單季度實(shí)現(xiàn)接近10億元的利潤，那么那些擁有自有礦山、成本優(yōu)勢更明顯的鋰資源企業(yè)，其利潤彈性就值得想象。

去年，天華新能鋰電材料毛利率不超過15%，擁有礦端優(yōu)勢的天齊鋰業(yè)去年鋰鹽毛利率接近30%，幾乎是兩倍差距。

封面圖片來源：祝裕