每經記者｜肖芮冬    每經編輯｜趙云    

3月25日，市場震蕩反彈，滬指漲超1%重回3900點上方，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。截至收盤，滬指漲1.3%，深成指漲1.95%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.01%。

板塊來看，電力板塊爆發(fā)，算力租賃概念走強，CPO概念表現(xiàn)活躍，光纖概念震蕩拉升。下跌方面，油氣股表現(xiàn)較弱。

全市場超4800只個股上漲，連續(xù)2個交易日百股漲停。滬深兩市成交額2.18萬億元，較上一個交易日放量970億。

自3月13日以來，直到昨天（3月24日），A股市場可以說一直處于“短期下行趨勢”之中。

拿最常用的均線來說，Wind數(shù)據(jù)顯示，這段時間，萬得全A和全A平均股價兩個指標，雖有多次日內“探底回升”，但日K持續(xù)被5日均線壓制。

即便昨天市場久違地迎來了普反，在更謹慎的股民看來，也還不足以證明短期趨勢已開始扭轉。

除非，市場能有更主動、更強勢的表現(xiàn)，比如“主動向上補缺”，比如“上穿均線”。

而這，恰好就是今天盤面上發(fā)生的事情。

今天的A股，有力氣

截至收盤，包括前述兩大指標在內，主要股指都出現(xiàn)了“一陽破N線”的形態(tài)。

漲幅居前的微盤股指數(shù)，在昨天站上120日線后，今天開盤即站上5日線，又在繼續(xù)逼近60日線時回落。

漲幅稍低的滬指、滬深300等指數(shù)，則跳空高開，時隔多個交易日后首次站上5日線。

近期趨勢最健康的創(chuàng)業(yè)板指，今天則比較輕松地重新站上了所有均線。

市場能夠如此順暢地繼續(xù)反彈，無外乎內外兩方面因素都在向好。

內部而言，今天市場適時放量，沒有“浪費”來之不易的修復節(jié)點，讓大盤在開盤之初就有突破壓力位的勢頭。

據(jù)報道，為保持銀行體系流動性充裕，3月25日，中國人民銀行以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展5000億元MLF操作，期限為1年期。由于3月有4500億MLF到期。這意味著3月MLF續(xù)作加量500億，為連續(xù)第13個月加量。

外部來看，國際油價仍在走弱——雖然跌幅不大，但已連續(xù)3天運行在5日、10日均價下方，這實際上也符合近期油價與股價的“負相關”聯(lián)動。

有觀點認為，早間國際油價下跌、亞太股市高開，仍與美國總統(tǒng)特朗普暗示“美國可能與伊朗進行談判”的言論相關。

此言不假，但更應注意的是，雙方的說法其實時有“打架”，即美伊對話是否取得實質進展，與油價走勢的關系，其實還是在漸漸淡化的——也就是此前曾出現(xiàn)過的“脫敏”現(xiàn)象。

數(shù)百億聰明資金悄然“抄到底”

普漲格局下，各個板塊的走強似乎都有道理，因此今天我們暫時略過這方面的分析。

更值得關注的是，近期其實已有“聰明資金”入場，且目前看是買在了底部。

Wind數(shù)據(jù)顯示，周一（3月23日）大跌時，全市場ETF獲得194.48億元資金凈流入。而進一步拆解，可以看到，全市場規(guī)模前10的寬基ETF，在這一天合計凈流入了108億元，占“精準抄底”資金的一半以上。

實際上，在這天之前，這10只寬基ETF已連續(xù)多日獲資金低吸。

比如規(guī)模最大的滬深300ETF華泰柏瑞，自上周一（3月16日）至本周一，連續(xù)6個交易日凈流入，累計80.4億元。

同期，上述10只寬基ETF整體“吸金”約244.28億元。

平心而論，這不一定是我們熟知的那個“大資金”的手筆，畢竟發(fā)揮著類“平準基金”作用的中央?yún)R金公司，并沒有發(fā)公告“自證身份”。

但只要市場上有資金愿意借道這些ETF低吸，客觀上也會起到一定的護盤作用。

國泰海通研報指出，從短期維度來看，美以伊沖突的演進方向仍存在較大不確定性，在局勢明朗前，權益市場的波動可能仍將延續(xù)。但需要明確的是，本次A股調整是源于“突發(fā)戰(zhàn)爭推高油價→引起通脹預期再起→全球利率路徑重估→分母端壓力回傳權益市場估值承壓”的典型流動性負反饋，更多是由情緒和預期驅動的調整，并非宏觀面出現(xiàn)實質性變化，因此，將這一輪短期急跌等同于牛市終結，不免顯得盲目悲觀。

決定A股長期走向的，始終是自身的內生核心邏輯。中國市場/資產邏輯具有優(yōu)勢和差異化，本輪始于2024年9月24日的牛市氛圍并未改。從中期視角來看，中國新經濟發(fā)展穩(wěn)中向好，舊經濟出清持續(xù)推進、向陽發(fā)展；國內政策延續(xù)積極取向，兩會明確提出財政更加積極、貨幣適度寬松，且開年以來生產、消費、投資等數(shù)據(jù)已有改善跡象，對于A股而言，外部地緣事件的沖擊反而可能貢獻較優(yōu)配置機遇。