2月6日開(kāi)盤(pán)，恒生科技指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，反彈修復(fù)預(yù)期落空。成分股方面，騰訊控股、阿里巴巴、百度集團(tuán)盤(pán)初一度下跌超3%，隨后跌幅收窄。

消息面上，海外科技巨頭谷歌公布最新一季財(cái)報(bào)落地，年度營(yíng)收首次突破4000億美元大關(guān)，但母公司股價(jià)大跌，原因或?yàn)橘Y本開(kāi)支擴(kuò)張過(guò)快：預(yù)計(jì)2026年資本支出將進(jìn)一步擴(kuò)大至1750億-1850億美元，同比翻倍。

正值財(cái)報(bào)季，AI科技巨頭股價(jià)連續(xù)殺跌，全球市場(chǎng)開(kāi)啟“懲罰巨額Capex”模式，資本開(kāi)支過(guò)快似乎正在成為市場(chǎng)焦慮，這與一年前的風(fēng)向截然相反。業(yè)內(nèi)人士指出：懲罰還是獎(jiǎng)勵(lì)巨額Capex，本質(zhì)上是資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的反映，與流動(dòng)性+情緒高度相關(guān)。

此前中金公司指出：與海外巨頭相比，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭（阿里巴巴、騰訊、百度等）資本開(kāi)支的擴(kuò)張規(guī)模，相比海外巨頭動(dòng)輒近千億美元，還略為“保守”（資本開(kāi)支/經(jīng)營(yíng)收入的比例在2024年底還僅僅是-9.5%，直到DeepSeek出現(xiàn)后的2025年3月，轉(zhuǎn)正為18%）。

華夏基金則表示：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在業(yè)務(wù)布局上更重視應(yīng)用端、商業(yè)化兌現(xiàn)，AI投入能給互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（游戲、廣告、電商等）帶來(lái)切實(shí)增長(zhǎng)。例如，騰訊依托AI模型研發(fā)與應(yīng)用，持續(xù)提升技術(shù)轉(zhuǎn)化能力；阿里云憑借云業(yè)務(wù)擴(kuò)張，在全球AI與云服務(wù)需求增長(zhǎng)的背景下，合同執(zhí)行與未來(lái)收入來(lái)源確定性增強(qiáng)；商湯科技的智能終端應(yīng)用加速商業(yè)化，進(jìn)一步鞏固盈利預(yù)期。

自去年10月以來(lái)，持續(xù)下跌后，港股互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前或?yàn)榈臀唤槿霗C(jī)會(huì)，可以借道恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330.SH）、港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（520910.SH）進(jìn)行布局，在上海證券交易所上市，且支持T+0日內(nèi)靈活交易，布局效率較高。其中恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF覆蓋BAT（百度、阿里、騰訊）含量達(dá)36%，為港股市場(chǎng)最高。