每經(jīng)記者｜陳鵬麗    每經(jīng)編輯｜董興生    

1月28日晚，國內(nèi)鋰電池銅箔龍頭企業(yè)諾德股份（SH600110，股價(jià)6.83元，市值118.5億元）發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司去年歸母凈利潤在-2.6億元左右，扣非后歸母凈利潤預(yù)計(jì)在-1.75億元左右。

這已是該公司連續(xù)第二年虧損，盡管2025年諾德股份的虧損幅度有所收窄。從公告看，大額的資產(chǎn)減值及報(bào)廢是導(dǎo)致公司本期虧損的重要原因之一?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，諾德股份在2025年合計(jì)計(jì)提了1.96億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及資產(chǎn)報(bào)廢損失，其中僅淘汰舊生產(chǎn)設(shè)備一項(xiàng)就產(chǎn)生了1.52億元的凈損失。

其次，銅箔主要原材料銅的價(jià)格在2025年大幅上漲，輔以全年銅箔加工費(fèi)的持續(xù)低迷，共同擠壓了公司的利潤空間。

與業(yè)績形成較鮮明對比的是，2025年內(nèi)，諾德股份股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)77.25%，上演了一出資本市場的“冰與火之歌”。

2025年度業(yè)績持續(xù)承壓

據(jù)諾德股份2025年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)去年歸母凈利潤虧損約2.6億元，雖然較2024年同期的-3.52億元已有所收窄，但仍未扭轉(zhuǎn)虧損局面。

究其原因，一次性的資產(chǎn)處置對當(dāng)期利潤造成了影響。諾德股份同步發(fā)布的關(guān)于計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及資產(chǎn)報(bào)廢的公告顯示，為推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)、淘汰落后產(chǎn)能，公司決定對全資子公司青海電子材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司二廠（制二部）生產(chǎn)線設(shè)備進(jìn)行更新改造。基于此，公司于2025年12月對無法正常使用及無法滿足當(dāng)前工藝要求的生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行了報(bào)廢處理，此項(xiàng)資產(chǎn)報(bào)廢產(chǎn)生的凈損失高達(dá)1.52億元。

除資產(chǎn)報(bào)廢外，公司在2025年度還計(jì)提了各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)0.44億元，涉及應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等多個(gè)項(xiàng)目。兩項(xiàng)合計(jì)減少公司2025年度合并報(bào)表利潤總額1.96億元，是導(dǎo)致全年預(yù)虧的核心因素之一。

主營業(yè)務(wù)層面，諾德股份同樣面臨壓力。公司在業(yè)績預(yù)告中坦言，受產(chǎn)品市場拓展及訂單交付節(jié)奏影響，生產(chǎn)線整體稼動(dòng)率未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)能未能充分利用。與此同時(shí)，成本端的擠壓尤為明顯。2025年，作為銅箔最主要原材料的銅，其市場價(jià)格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢，尤其在第四季度漲幅較大，直接推高了生產(chǎn)成本。而去年全年銅箔加工費(fèi)一直處于相對低位，形成了“原材料漲價(jià)、加工費(fèi)低迷”的雙重?cái)D壓局面。

不過，困境中并非全是壞消息。去年公司極薄規(guī)格的銅箔產(chǎn)品銷量占比較上年同期提升24%，該類產(chǎn)品毛利率高于常規(guī)產(chǎn)品，帶動(dòng)公司整體產(chǎn)品綜合毛利率較上年同期有所提升，使得諾德股份2025年度預(yù)計(jì)虧損金額較上年同期收窄。

去年股價(jià)漲幅超77%

公開資料顯示，諾德股份主要從事鋰離子電池用高檔銅箔生產(chǎn)與銷售及鋰電池材料開發(fā)業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司也在積極拓展光伏儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，希望構(gòu)建“第二增長曲線”。

記者留意到，2025年半年度報(bào)告中，諾德股份稱，公司同行業(yè)可比企業(yè)包括德?？萍迹⊿Z301511）、中一科技（SZ301150）、嘉元科技（SH688388）、銅冠銅箔（SZ301217）。這些公司目前均已披露2025年度業(yè)績預(yù)告，去年歸母凈利潤均同比提升并正向盈利。

其中，嘉元科技表示，公司根據(jù)下游客戶需求不斷豐富銅箔產(chǎn)品矩陣，提升高附加值產(chǎn)品占比，推動(dòng)平均加工費(fèi)上漲。同時(shí)，公司產(chǎn)能利用率大幅提升，對成本下降也產(chǎn)生積極影響。中一科技和德?？萍家蔡岬搅恕捌骄庸べM(fèi)價(jià)格有所上漲/提高”。

如此對比來看，諾德股份與同行企業(yè)的差距或主要在高端產(chǎn)品。去年7月，諾德股份在2025年半年度業(yè)績預(yù)告中也曾提及，雖然公司高附加值的產(chǎn)品如4—5微米、超高抗超高延、高端電子標(biāo)箔等產(chǎn)品的訂單量有所上升，但因高附加值產(chǎn)品尚處于市場導(dǎo)入期，增量不明顯，導(dǎo)致公司2025年半年度整體盈利能力雖同比有所好轉(zhuǎn)，但公司仍處于虧損狀態(tài)。

諾德股份也在積極布局高端銅箔領(lǐng)域。據(jù)諾德股份在2025年12月23日的一場特定對象調(diào)研活動(dòng)上透露，公司目前的客戶結(jié)構(gòu)主要是中創(chuàng)新航、湖北楚能、億緯鋰能、LG、國軒高科等。在公司當(dāng)前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，定位高端的4.5微米產(chǎn)品已成為絕對主力，占比高達(dá)70%，主要應(yīng)用于儲(chǔ)能領(lǐng)域。

同時(shí)，公司提到，“2026年高端電子銅箔市場將面臨顯著缺貨的局面。公司也在抓緊這個(gè)難能可貴的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國產(chǎn)替代進(jìn)口的機(jī)遇，加速進(jìn)入這個(gè)市場”。

得益于“固態(tài)電池”等概念火熱，諾德股份2025年股價(jià)大漲，累計(jì)漲幅超77%。據(jù)悉，2025年，諾德股份推出了雙面鍍鎳銅箔，目前已適配半固態(tài)/固態(tài)電池技術(shù)。

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