消息面，北京時(shí)間今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)了12月FOMC會(huì)議，以9票贊成、3票反對(duì)的投票結(jié)果決定降息25bp至3.50%-3.75%。本次利率決定和會(huì)后表述總體超出市場(chǎng)“鷹派降息”的基準(zhǔn)預(yù)期，雖然點(diǎn)陣圖偏鷹，但會(huì)后鮑威爾講話偏鴿，疊加超預(yù)期的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。

相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，展望后市，26年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期將先鷹后鴿，債券市場(chǎng)的交易重心轉(zhuǎn)向新負(fù)責(zé)人上臺(tái)，短端更具配置價(jià)值。目前的點(diǎn)陣圖分布和市場(chǎng)一致預(yù)期都指向明年上半年降息大概率只有1次，但節(jié)奏上，一季度后新負(fù)責(zé)人將開(kāi)始逐步影響市場(chǎng)預(yù)期。從時(shí)間線上看，大概率2026年初將公布新負(fù)責(zé)人提名，目前市場(chǎng)一致預(yù)期哈塞特將在2026年5月現(xiàn)任負(fù)責(zé)人鮑威爾屆滿后正式成為負(fù)責(zé)人，最早開(kāi)始主導(dǎo)6月FOMC會(huì)議。因此明年一季度是新負(fù)責(zé)人提名后開(kāi)始影響市場(chǎng)預(yù)期的關(guān)鍵時(shí)期，屆時(shí)更加寬松的降息預(yù)期或再度回歸，待6月新負(fù)責(zé)人主導(dǎo)FOMC會(huì)議后再度開(kāi)啟降息，為配合中期選舉或出現(xiàn)降息次數(shù)前置。雖然降息節(jié)奏先鷹后鴿，但26年仍然處在降息周期是可以確定的。

中長(zhǎng)期看，黃金價(jià)格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續(xù)回調(diào)參與、逢低分批布局。關(guān)注直接投資實(shí)物黃金，免征增值稅的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產(chǎn)業(yè)鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。