每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜楊翼    

一則跨界算力投資意向公告，讓主營火力發(fā)電的豫能控股（SZ001896，股價16.55元，市值252.52億元），12個交易日內(nèi)股價大漲超130%。然而，這場資本狂歡背后，公司卻存在信披瑕疵。

5月26日晚間，豫能控股發(fā)布的《關(guān)于公司及相關(guān)人員收到河南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告》顯示，公司收到河南證監(jiān)局警示函，因信息披露不完整、風險提示不充分，且未按規(guī)定建立內(nèi)幕信息知情人登記制度，公司董事長余德忠、總經(jīng)理李軍、董事會秘書李琳被認定負有主要責任。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，豫能控股曾多次發(fā)布補充公告，為此前的跨界算力投資公告“打補丁”。

源于一場跨界算力投資計劃

豫能控股在公告中表示，公司于5月26日收到河南證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對河南豫能控股股份有限公司及有關(guān)責任人員采取出具警示函監(jiān)督管理措施的決定》（〔2026〕17號，以下簡稱《決定書》）。

《決定書》顯示，經(jīng)查，豫能控股存在信息披露不完整、風險提示不充分的問題，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。此外，公司未按規(guī)定建立并執(zhí)行內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，違反了相關(guān)監(jiān)管指引的規(guī)定。余德忠作為公司董事長，李軍作為公司總經(jīng)理，李琳作為公司董事會秘書，對上述違規(guī)行為負主要責任。根據(jù)《中華人民共和國證券法》第一百七十條第二款、《上市公司信息披露管理辦法》第五十三條的規(guī)定，河南證監(jiān)局決定對公司及余德忠、李軍、李琳采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，事件源于豫能控股數(shù)月前的一場跨界算力投資計劃。

今年2月11日，豫能控股發(fā)布《關(guān)于籌劃參股投資暨關(guān)聯(lián)交易事項的提示性公告》。彼時，豫能控股披露，公司正在籌劃參股投資控股股東河南投資集團有限公司（以下簡稱河南投資集團）下屬控股企業(yè)先天算力（河南）科技有限公司（以下簡稱先天算力），并聯(lián)合河南投資集團以先天算力為收購主體，收購鄭州合盈數(shù)據(jù)有限責任公司（以下簡稱鄭州合盈）控股權(quán)相關(guān)事項。

公開資料顯示，先天算力成立于2024年3月27日，主營業(yè)務(wù)聚焦于算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與運營；被收購方鄭州合盈則主要從事第三方超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，下屬數(shù)據(jù)中心主要分布于河北省張家口市懷來縣、廊坊市，持有及規(guī)劃的數(shù)據(jù)中心IT容量超過1GW，整體規(guī)模居全國前列。

豫能控股上述投資意向一經(jīng)披露，迅速引爆了投資者的情緒。2026年2月11日至3月7日期間，連續(xù)12個交易日內(nèi)，豫能控股收盤價格漲幅偏離值累計達到131.95%，期間多次觸及股票交易異常波動和嚴重異常波動情形。

公司曾多次發(fā)布補充公告

事實上，在上述跨界算力投資公告發(fā)布后，豫能控股曾多次發(fā)布補充公告，試圖為此前模糊的投資信息“打補丁”并提示風險。

例如，2月12日，豫能控股曾發(fā)布補充公告明確了此次跨界投資規(guī)模的上限。豫能控股表示，本次僅參股投資先天算力，增資金額預計不超過14億元，增資比例預計不超過49%，不會合并先天算力財務(wù)報表。豫能控股還在公告中強調(diào)，目前，公司暫無未來36個月內(nèi)收購相關(guān)標的的計劃，也不會實際參與標的公司具體運營。

3月9日，豫能控股再次發(fā)布補充風險揭示公告，向市場重申公司基本面未發(fā)生重大變化。豫能控股表示，截至2025年半年度報告期末，公司控股火電總裝機占總裝機比例高達91.3%，主營業(yè)務(wù)仍為火力發(fā)電；經(jīng)與控股股東確認，未來36個月內(nèi)，河南投資集團明確不會將先天算力和鄭州合盈控股權(quán)裝入上市公司。

豫能控股在補充公告中還披露了標的公司業(yè)務(wù)情況及潛在風險。豫能控股表示，鄭州合盈所屬行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC），主要收入來源是為客戶提供定制化機房及服務(wù)器托管運維等服務(wù)，利潤率相對低于芯片制造、云服務(wù)行業(yè)。

此外，豫能控股還在公告中表示，標的公司存在客戶集中風險，目前客戶數(shù)量高度集中（僅有兩家），未來如客戶生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大變化，不再與標的公司合作，則可能對標的公司未來盈利產(chǎn)生重大不利影響；標的公司短期內(nèi)開發(fā)具有一定需求規(guī)模的新客戶難度較大；同時，本次交易完成后，先天算力的業(yè)務(wù)規(guī)模將顯著擴大，能否整合標的資產(chǎn)存在較大的并購后有效整合風險；在審批層面，先天算力已簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》尚需履行國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批程序以及經(jīng)營者集中審查等程序，最終能否實施存在一定不確定性。

對此，日前，上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，在風險提示充分性方面，公告僅籠統(tǒng)表述“存在較大不確定性”，風險提示的針對性與充分性不足，未能有效發(fā)揮信息披露對投資者決策的保護作用。這也解釋了為何公司要發(fā)布補充公告，并在后續(xù)多次追加風險提示。

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