每經(jīng)編輯｜何小桃 張益銘    

5月13日下午，香港中環(huán)。54歲的馬化騰準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在騰訊股東周年大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。

今年的現(xiàn)場(chǎng)，氣氛比往年更熱烈些。筆者看到，開場(chǎng)前一小時(shí)，股東們便已排起長(zhǎng)龍，會(huì)場(chǎng)內(nèi)座無(wú)虛席。即便近期股價(jià)波動(dòng)，但從廣州、上海甚至海外趕來(lái)的投資者們，依然想聽聽馬化騰親口說(shuō)說(shuō)騰訊的未來(lái)。

在同代互聯(lián)網(wǎng)巨頭選擇“靜默”或退居幕后的背景下，馬化騰是極少數(shù)至今仍雷打不動(dòng)地坐到臺(tái)前、直面股東長(zhǎng)鏡頭和考題的企業(yè)家。

2026年，距離微信拿到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)“船票”已經(jīng)過(guò)去了13年，面對(duì)人工智能（AI）掀起的驚濤駭浪，股東問(wèn)騰訊能否拿到AI時(shí)代“船票”。

馬化騰非常直白且形象地說(shuō)：“原來(lái)一年前我們以為上了船，后來(lái)發(fā)現(xiàn)那個(gè)船漏水了，又開始換一艘船。現(xiàn)在感覺站上去了，還坐不下去，還是希望船速能快一點(diǎn)?！?/span>

一年前發(fā)生了什么？“DeepSeek時(shí)刻”到來(lái)。

2025年初，騰訊在互聯(lián)網(wǎng)大廠中率先搶跑，元寶App（應(yīng)用程序）成為首個(gè)接入DeepSeek的巨頭應(yīng)用。在密集迭代與大規(guī)模投流的加持下，元寶于同年3月一度登頂中國(guó)區(qū)蘋果應(yīng)用商店免費(fèi)App榜，將DeepSeek甩在身后。

然而，“榜一”的保質(zhì)期極短。熱鬧過(guò)后、潮水褪去，感覺到“漏水”的馬化騰選擇在中場(chǎng)“換船”。

2025年下半年，騰訊對(duì)外放慢了AI節(jié)奏。馬化騰后來(lái)將此舉形容為“內(nèi)部降噪”——比起盲目堆砌“AI全家桶”，他更傾向于重塑底層邏輯。一個(gè)標(biāo)志性的細(xì)節(jié)是，他從外部挖來(lái)27歲的前OpenAI研究員姚順雨出任首席AI科學(xué)家，試圖以這種“換芯”的方式，重新定義騰訊AI的進(jìn)化引擎。

這也印證了馬化騰在股東會(huì)上所說(shuō)的：“不能看著別人在那做得很好，就隨便跨過(guò)去搶別人的地盤。確定好方向，才能夠穩(wěn)扎穩(wěn)打。”

2026年4月23日，被寄予厚望的姚順雨交出了加入騰訊后的第一份答卷——騰訊混元Hy3 preview語(yǔ)言模型。這是混元重建后訓(xùn)練的第一個(gè)模型，也是混元迄今最智能的模型。姚順雨說(shuō)，Hy3 preview是混元大模型重建的第一步。

作為騰訊大力邀請(qǐng)的首席AI科學(xué)家，姚順雨主持研發(fā)的Hy3 preview ，既是他對(duì)重構(gòu)后的混元研發(fā)體系的首次完整實(shí)踐，也承載著騰訊補(bǔ)齊AI短板、在下半場(chǎng)實(shí)現(xiàn)追趕的期待。

5月7日，騰訊混元公布最新數(shù)據(jù)，自上線以來(lái)，Hy3 preview 的Token（詞元）調(diào)用量持續(xù)增加，目前總量已經(jīng)超過(guò)上一代版本模型Hy2的10倍。

OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，Hy3 preview結(jié)束限免期后，日Token用量和周Token調(diào)用量仍保持榜首；4月27日至5月11日連續(xù)三周登頂OpenRouter周榜總榜。目前，工具調(diào)用和編程等細(xì)分場(chǎng)景分列第一、第二。

馬化騰對(duì)此非常滿意，他在股東會(huì)上說(shuō)，新的模型訓(xùn)練出來(lái)后，信心越來(lái)越足。他還表示，未來(lái)AI領(lǐng)域還會(huì)經(jīng)歷哪些新變化、發(fā)現(xiàn)什么新的商業(yè)模式，仍需持續(xù)探索，商業(yè)模式不一定很清晰，但騰訊守穩(wěn)自身的基本盤，保持進(jìn)化的定力，未來(lái)依然有非常多機(jī)會(huì)，也希望各位股東能給予騰訊一些耐心。

美團(tuán)的王興曾提出要減少“登味”（官僚氣），而馬化騰正在努力讓騰訊保持一種“穩(wěn)味”。

穩(wěn)不一定就是慢?；厮蒡v訊二十余年發(fā)展史，“后發(fā)穩(wěn)贏”貫穿始終，這也給了馬化騰底氣。

從最初深耕通信社交，到2000年毅然跨界門戶、游戲，當(dāng)時(shí)股東普遍質(zhì)疑“做通信的怎么能做游戲”。但馬化騰帶著公司一點(diǎn)點(diǎn)補(bǔ)齊內(nèi)容基因短板，耗時(shí)二十年從行業(yè)外行蛻變?yōu)閮?nèi)容領(lǐng)域行家，走出獨(dú)有的發(fā)展路徑。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮來(lái)襲時(shí)，騰訊果斷抓住微信機(jī)遇，依托紅包場(chǎng)景做成微信支付，云業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)也在艱難中趟出道路。

馬化騰認(rèn)為，面對(duì)新機(jī)遇，騰訊不一定是最快抓住機(jī)會(huì)的企業(yè)，但只要方向正確、走對(duì)路，給予一定的時(shí)間，還是能走上正確的軌道，而且能夠與自己獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)結(jié)合。

在AI這場(chǎng)長(zhǎng)跑中，有的選手選擇了瘋狂燒錢，有的選手選擇了全線出擊。而馬化騰選擇帶領(lǐng)騰訊“上船”后，先坐穩(wěn)，再加速。

每經(jīng)評(píng)論員|黃婉銀

編輯|何小桃?張益銘 杜恒峰

校對(duì)|金冥羽

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