每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

在2026年“5?15全國投資者保護宣傳日”來臨之際，為提升公眾金融素養(yǎng)與風險防范能力，監(jiān)管部門與各市場機構(gòu)以今年活動為契機，多渠道開展系列投教活動。

今年以來，監(jiān)管層先后出臺多項資本市場重磅新規(guī)，從短線交易監(jiān)管到打擊財經(jīng)“黑嘴大V”，從強化“關(guān)鍵少數(shù)”約束到優(yōu)化維權(quán)機制，持續(xù)全方位構(gòu)建中小投資者保護新格局，為廣大A股投資者的合法權(quán)益筑牢制度屏障。

短線交易監(jiān)管新規(guī)落地，精準打擊“內(nèi)部人”違規(guī)套利

2026年4月7日，證監(jiān)會《關(guān)于短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《若干規(guī)定》）正式施行，標志著我國短線交易監(jiān)管邁入精細化、規(guī)范化新階段。新規(guī)針對上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股5%以上股東等“特定身份投資者”的短線交易行為，作出了系統(tǒng)性規(guī)范。

《若干規(guī)定》的核心舉措與突破包括：明確大股東持股比例將按同一上市、掛牌公司在境內(nèi)外已發(fā)行股份合并計算，境外投資者不同渠道持有的證券數(shù)量合并計算等；短線交易認定涉及的董事、監(jiān)事、高管、自然人股東持有的證券，包括其配偶、父母、子女持有的以及利用他人賬戶持有的證券。

業(yè)內(nèi)人士認為，短線交易新規(guī)直擊資本市場“頑疾”，切斷了內(nèi)部人利用信息不對稱牟利的通道。過去部分上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”通過頻繁短線交易，在股價波動中獲取巨額收益，而中小投資者往往成為“接盤俠”。今年以來，已有多家上市公司高管因涉嫌短線交易被立案調(diào)查，市場震懾效應(yīng)初步顯現(xiàn)。

更深遠的意義在于，新規(guī)為中長期資金入市創(chuàng)造了良好環(huán)境，引導(dǎo)市場形成價值投資、長期投資理念，從根本上提升市場穩(wěn)定性。

懲治財經(jīng)“黑嘴大V”，凈化網(wǎng)絡(luò)投資環(huán)境

今年以來，監(jiān)管和相關(guān)平臺對社交媒體上的非法薦股、造謠傳謠、操縱市場等亂象展開打擊，多批次查處封禁違法違規(guī)財經(jīng)大V賬號，成為投資者保護的“重頭戲”。

今年1月19日，浙江證監(jiān)局公布行政處罰決定書，在2024年9月2日至2025年4月16日期間，金永榮利用其在粉絲群體中的影響力，通過“搶帽子”手法操縱市場——先在平臺推薦股票，吸引散戶跟風買入，隨后反向賣出獲利超4000萬元，最終被罰沒合計超8300萬元，并被采取3年市場禁入措施。 

年初以來，各大網(wǎng)絡(luò)平臺紛紛加大對違法違規(guī)財經(jīng)大V賬號的清理，例如，1月20日，雪球安全中心曾連發(fā)三則涉資本市場違規(guī)信息專項整治行動處置公告，包括“杭州新城路”、“輪回666”、“福祿娃爺爺”、“瘋狂梭哈哥”等在內(nèi)的三批共計近20個活躍大V賬號被永久封禁。

此外，去年末以來，抖音發(fā)布《抖音社區(qū)財經(jīng)行業(yè)公約(試行)》，微信發(fā)布《視頻號金融行業(yè)公約》，持續(xù)加強對財經(jīng)大V違規(guī)行為的全鏈條監(jiān)管體系。

從相關(guān)案件來看，目前財經(jīng)“黑嘴大V”傳播和規(guī)避監(jiān)管的手段更為元化。一方面，薦股信息發(fā)布渠道增多，網(wǎng)絡(luò)信息傳播呈現(xiàn)跨平臺趨趨勢；另一方面，行為人從傳統(tǒng)的“收費薦股”等向更隱蔽的形式轉(zhuǎn)變，以規(guī)避監(jiān)管。例如使用隱晦的代稱替代股票名稱，以所謂的分享公開信息等形式暗示對具體個股的看好。

針對非法薦股呈現(xiàn)的“隱蔽化、社群化、產(chǎn)業(yè)化”新特征，監(jiān)管部門創(chuàng)新監(jiān)管手段，通過全方位監(jiān)控、智能化分析等多維技術(shù)手段構(gòu)建“穿透式”線索篩查體系，核查大量交易記錄和網(wǎng)絡(luò)信息，對異常指標進行精準識別，提升鎖定涉案人員效率。 

多元制度協(xié)同發(fā)力，構(gòu)建投資者保護立體網(wǎng)絡(luò) 

除上述兩項重點舉措外，2026年監(jiān)管層還推出一系列配套制度，形成全方位、多層次的投資者保護體系。

例如，今年4月滬深交易所發(fā)布了修訂后的《股票上市規(guī)則》和《規(guī)范運作指引》，內(nèi)容包括進一步強化上市公司董事、高級管理人員和控股股東、實際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”監(jiān)管，促進上市公司董秘積極履職，推動提升上市公司治理水平，更好保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

今年來，先行賠付制度持續(xù)擴容。日前，清越科技實控人、保薦機構(gòu)廣發(fā)證券及審計機構(gòu)立信會計師事務(wù)所同步宣布共同出資設(shè)立先行賠付專項基金，對遭受損失的適格投資者先行賠付。此前，A股市場已有萬福生科、海聯(lián)訊、欣泰電氣、紫晶存儲、廣道數(shù)字五單先行賠付實踐案例。

此外，隨著金通靈證券虛假陳述責任糾紛特別代表人訴訟案一審判決落地，旨在保護中小投資者的代表人訴訟制度趨于常態(tài)化，監(jiān)管也著力推動更多集體訴訟案例落地，實現(xiàn)“一次訴訟、保護一片”，以解決中小投資者“維權(quán)難、維權(quán)貴”問題，大幅提升違法成本。

另據(jù)了解，在強化監(jiān)管的同時，為踐行投資者保護主體責任，提升公眾金融素養(yǎng)與風險防范能力，監(jiān)管部門與市場機構(gòu)以今年“5?15 全國投資者保護宣傳日”為契機，多渠道開展了系列投教活動。

不過，對于廣大中小投資者而言，在監(jiān)管部門筑牢“防火墻”的同時，也應(yīng)增強風險意識，自覺遠離非法薦股、金融詐騙等陷阱，堅持理性投資、價值投資，共同守護資本市場的健康發(fā)展。

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