每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜董興生    

5月11日晚間，康德萊（SH603987，股價(jià)8.33元，市值36.38億元）公告稱，一項(xiàng)關(guān)于2025年及2026年度日常關(guān)聯(lián)交易的議案在股東大會(huì)上未獲通過(guò)。

癥結(jié)并非中小股東集中投下反對(duì)票，而是控股股東作為關(guān)聯(lián)方須回避表決，其持有的約1.51億股“保底”贊成票被依法抽離。在缺失這一絕對(duì)主力后，剩余參與表決的股東中反對(duì)票占比近四成，導(dǎo)致該議案意外折戟。

這一“尷尬未過(guò)”也給上市公司如何公平制定關(guān)聯(lián)交易方案、有效爭(zhēng)取中小股東支持提出了新的實(shí)務(wù)考題。

未過(guò)會(huì)原因：大股東回避釀成“尷尬”

公告顯示，由于控股股東作為關(guān)聯(lián)方必須回避表決，其持有的逾1.51億股贊成票被抽離，導(dǎo)致剩余中小股東投票結(jié)果中反對(duì)票占比近四成，最終議案未通過(guò)。這一尷尬局面凸顯出在缺乏大股東“保駕”的情況下，上市公司如何爭(zhēng)取中小股東支持的新挑戰(zhàn)。

會(huì)議共審議10項(xiàng)非累積投票議案，其中議案7《關(guān)于確認(rèn)公司2025年度日常性關(guān)聯(lián)交易及預(yù)計(jì)公司2026年度日常性關(guān)聯(lián)交易的議案》結(jié)果為“不通過(guò)”。具體表決情況顯示，該議案同意票數(shù)為214.65萬(wàn)股，占比33.53%；反對(duì)票數(shù)為256.02萬(wàn)股，占比39.99%；棄權(quán)票數(shù)為169.56萬(wàn)股，占比26.48%。

對(duì)比其他議案可以發(fā)現(xiàn)，議案7被否并非因中小股東突然發(fā)難。以順利通過(guò)的議案1《2025年度董事會(huì)工作報(bào)告》為例，其反對(duì)票為238.21萬(wàn)股，棄權(quán)票為178.51萬(wàn)股；議案8《董事、高管薪酬與績(jī)效獎(jiǎng)罰考評(píng)管理辦法》的反對(duì)票更是達(dá)到258.27萬(wàn)股，棄權(quán)票為168.16萬(wàn)股。數(shù)據(jù)清晰表明，未過(guò)會(huì)議案的反對(duì)票和棄權(quán)票體量與其他議案相差無(wú)幾，真正癥結(jié)在于同意票池的大幅縮水——大股東回避抽離了贊成票的絕對(duì)主力。

公告說(shuō)明，由于議案7部分交易對(duì)方受控股股東上海康德萊控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康德萊控股”）直接或間接控制，根據(jù)上市規(guī)則，康德萊控股持有的約1.51億股表決權(quán)股份必須回避。失去這1.51億股的“保底”贊成票后，僅憑剩余參與表決的少數(shù)股東，原本維持在常態(tài)水平的200余萬(wàn)股反對(duì)票瞬間在總表決票數(shù)中占據(jù)近四成比重，導(dǎo)致議案折戟。

A股大股東回避致議案遭否，近期已現(xiàn)多起

上述未過(guò)關(guān)的議案內(nèi)容，主要涉及康德萊及其子公司與關(guān)聯(lián)方之間的商品采購(gòu)、接受勞務(wù)、出售商品、提供勞務(wù)及關(guān)聯(lián)租賃等日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司關(guān)聯(lián)交易規(guī)模呈現(xiàn)擴(kuò)大預(yù)期：2025年度實(shí)際發(fā)生額為3828.82萬(wàn)元，而對(duì)2026年的預(yù)計(jì)總額攀升至5382.48萬(wàn)元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析，股東大會(huì)否決相關(guān)議案后，上市公司管理層一般不會(huì)將相同方案原封不動(dòng)再次遞交，而是會(huì)根據(jù)中小股東訴求與市場(chǎng)反饋進(jìn)行修改調(diào)整。

近期，A股市場(chǎng)因大股東依法回避導(dǎo)致重大議案流產(chǎn)的案例并不鮮見(jiàn)。

5月8日，道恩股份（SZ002838）2025年度股東會(huì)上，關(guān)于延長(zhǎng)重組授權(quán)有效期的第12項(xiàng)議案——擬將收購(gòu)山東道恩鈦業(yè)股份有限公司100%股權(quán)的交易授權(quán)延長(zhǎng)一年，因控股股東等關(guān)聯(lián)方回避，僅獲13.64%總體贊成票，中小股東反對(duì)票超84%，未獲通過(guò)。此前一天，中金嶺南兩項(xiàng)關(guān)于延長(zhǎng)2025年度定增方案有效期的議案同樣遭否決，因發(fā)行對(duì)象為控股股東，大股東回避后中小股東票數(shù)權(quán)重極大，約45%的反對(duì)票否決了定增延期議案。

議案接連因大股東回避而遭中小股東“狙擊”，給上市公司的公司治理與投資者溝通提出更高要求。在缺乏大股東票數(shù)“保駕”的關(guān)聯(lián)交易面前，如何更公允地制定方案并說(shuō)服中小股東，已成為上市公司亟需面對(duì)的實(shí)務(wù)考題。

封面圖片來(lái)源：AIGC