每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜楊軍    

4月22日盤后，京北方（SZ002987，股價16.64元，市值144.35億元）發(fā)布一則公告，宣告終止一場籌劃已久的重大股權轉(zhuǎn)讓。

京北方公告披露，公司于近日收到控股股東拉薩永道投資管理有限責任公司（以下簡稱永道投資）出具的《關于終止協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份的告知函》，原定轉(zhuǎn)讓給中證乾元的約3702萬股（占上市公司總股本的5.98%），因《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》約定的相關交易已無法完成，根據(jù)相關約定，終止《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

關于終止這場原本作價約4.78億元的交易的原因，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電京北方方面，公司投資者關系人士表示，控股股東給出的原因是交易條件沒有達成。

從“雙贏約定”到終止，背后是公司基本面的強勁改善。2025年，京北方營收突破48億元，AI（人工智能）業(yè)務增超55%，經(jīng)營現(xiàn)金流暴漲77%。

2024年11月簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》

2024年11月4日，京北方控股股東永道投資與中證乾元資本管理有限公司（代表“中證乾元康祺一號私募證券投資基金”，以下簡稱中證乾元）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

根據(jù)協(xié)議，永道投資擬以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向中證乾元轉(zhuǎn)讓其持有的公司無限售條件流通股3702.31萬股，占當時上市公司總股本的5.98%。在當時的交易方案中，本次股份轉(zhuǎn)讓的標的股份每股轉(zhuǎn)讓價格定為12.92元/股，這一價格系協(xié)議簽署前一日收盤價14.35元/股的90%。整場交易的轉(zhuǎn)讓總價款（含稅價）約為4.78億元。

對于中證乾元而言，若交易順利落地，其將一舉成為京北方持股5%以上的重要股東。受讓方中證乾元甚至在當時給出長期持股的姿態(tài)，鄭重承諾在轉(zhuǎn)讓完成后的6個月內(nèi)不減持本次交易所受讓的公司股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這場交易在當時被視為優(yōu)化上市公司股權結(jié)構(gòu)、引入實力戰(zhàn)投的“雙贏約定”。其中，永道投資方面在權益變動目的方面稱是“由于自身資金需求，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓公司股份”。中證乾元則披露是“基于對京北方未來發(fā)展前景及投資價值的認可”。

然而，2026年4月，這一被寄予厚望的合作迎來變局。近日，京北方收到控股股東永道投資出具的《關于終止協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份的告知函》。這一紙公告，宣告約4.78億元的交易就此終止。

對于終止原因，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電京北方方面，公司投資者關系人士表示，控股股東給出的原因是交易條件沒有達成。對于是否為價格未談攏的原因，京北方方面表示“不知道”。

值得關注的是，雙方于2024年11月達成協(xié)議后，京北方的股價迎來上漲，在2025年8月曾突破28元/股高位，最高達到28.40元/股的歷史峰值，此后即便有震蕩下跌，但截至2026年4月22日收盤，公司股價仍在16元/股之上，遠高于2024年11月的轉(zhuǎn)讓價。

京北方在公告中表示，本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓終止不會導致公司控制權發(fā)生變更，不會對公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營造成影響，不會對公司的經(jīng)營業(yè)績及財務狀況產(chǎn)生不利影響，亦不存在損害公司及全體股東利益的情形。

這場資本博弈的深層邏輯是什么？

根據(jù)相關權益變動報告書的數(shù)據(jù)，在本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓前，京北方控股股東永道投資、實際控制人費振勇和劉海凝夫婦，及其一致行動人和道（天津）企業(yè)管理合伙企業(yè)合計持有公司股份3.61億股，占上市公司總股本的58.28%。按照原定計劃，轉(zhuǎn)讓完成后，這一絕對控股比例將下降至52.30%。

而隨著轉(zhuǎn)讓終止，實際控制人的控股地位不僅未發(fā)生任何實質(zhì)性變化，其控股格局依然穩(wěn)如泰山，未受到任何稀釋，中證乾元的入局計劃宣告夢碎。

跳出單純的股權變動，剝開終止交易的表象，京北方日趨強勁的業(yè)績與持續(xù)迭代的技術壁壘，或許才是這場資本博弈的深層邏輯。

隨著公司《2025年年度報告》正式披露，其各項核心財務指標展現(xiàn)出極強的韌性與成長潛力。數(shù)據(jù)顯示，2025年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.39億元，同比增長4.38%；歸母凈利潤達3.27億元，同比增長5.06%。

尤為亮眼的是，得益于公司對回款的精益化管理，報告期內(nèi)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達4.65億元，較上年同期大幅增長77.95%。在業(yè)務結(jié)構(gòu)與科技賦能層面，京北方緊抓AI技術重塑金融行業(yè)的歷史性機遇，前沿技術正加速轉(zhuǎn)化為真金白銀。

2025年年報及最新投資者交流信息顯示，京北方以大模型技術為核心，采用“大模型平臺+多智能體協(xié)作”模式，全力打造金融行業(yè)AI解決方案。

在這一戰(zhàn)略指引下，2025年京北方人工智能及大數(shù)據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品線實現(xiàn)收入1.24億元，同比增速高達55.63%，成為公司內(nèi)部增長最為迅猛的業(yè)務引擎。

京北方在2025年財報中表示，報告期內(nèi)，公司在多家商業(yè)銀行數(shù)字人民幣項目實踐中積累了豐富經(jīng)驗，逐步形成標準化實施方法與協(xié)同交付機制，為金融機構(gòu)在數(shù)字人民幣相關系統(tǒng)建設及運營階段提供持續(xù)、可靠的技術支撐能力。

在數(shù)字人民幣、隱私計算等前沿領域，京北方亦不斷推陳出新，更于報告期內(nèi)正式成立了香港全資子公司，標志著公司全球化與出海戰(zhàn)略邁出實質(zhì)性步伐。為支撐技術創(chuàng)新，京北方2025年研發(fā)投入達4.41億元，占營業(yè)收入的比重達9.10%。

一邊是2024年底靜態(tài)協(xié)議下12.92元/股的折價交易，另一邊則是2025年持續(xù)爆發(fā)的AI業(yè)務、猛增的現(xiàn)金流。公司資產(chǎn)的內(nèi)在蓬勃價值與早期資本的靜態(tài)定價預期之間，顯然已經(jīng)產(chǎn)生了劇烈的摩擦與重估。

在“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”的宏觀政策助力下，京北方作為金融科技服務商的核心護城河日益堅固，實際控制人轉(zhuǎn)讓計劃生變，或許正是基于對公司長遠價值重塑的深層次考量。

封面圖片來源：祝裕