煤炭盈利、估值彈性可期，資金面看，煤炭ETF國泰（515220）連續(xù)3日凈流入近2億元。

廣發(fā)證券指出，2026年煤炭供需將從寬松轉(zhuǎn)向偏緊，年初以來煤價表現(xiàn)已超預(yù)期。短期來看，全球能源價格已上漲至高位，煤炭需求進一步受到提振，進口煤成本也有增加，煤炭盈利和估值彈性可期。中長期而言，國內(nèi)產(chǎn)量增速較前期或顯著下降，而印尼等國出口和產(chǎn)量預(yù)期回落，在能源價格高企背景下，煤電、煤化工需求具有韌性，煤炭預(yù)計維持較高景氣度。具體來看，動力煤方面，盡管處于淡季，但由于大秦線檢修港口持續(xù)去庫、進口煤到岸成本高位以及非電需求支撐，預(yù)計煤價有望震蕩偏強。焦煤方面，鐵水產(chǎn)量較快回升，剛性需求支撐較強，預(yù)計價格有望穩(wěn)中回升。同時，煤炭行業(yè)估值和股息具有優(yōu)勢。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從滬深市場中選取涉及煤炭開采及相關(guān)領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，聚焦于動力煤、焦煤等細分行業(yè)，以反映煤炭行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有高股息率、強周期性的特點，其走勢與煤炭價格緊密相關(guān)。

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