每經(jīng)AI快訊，中信證券研報表示，國內(nèi)創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）熱潮帶動下游需求回暖，企業(yè)資金來源中股權(quán)融資占比大幅下降，BD交易占比提升至近40%，2026年一季度BD出?？傤~超600億美元，達(dá)2025年全年近一半。分板塊來看，小分子CDMO憑中國供應(yīng)鏈全球優(yōu)勢份額提升，疊加中東沖突下國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定，或迎更多訂單。臨床前及臨床CRO隨融資改善、早研需求傳導(dǎo)，有望量價齊升?？蒲蟹?wù)及上游板塊雖2025年四季度短期業(yè)績受匯率波動影響，但2026年早研需求預(yù)期持續(xù)，頭部企業(yè)收入有望增長20%以上，當(dāng)前估值合理。建議關(guān)注：①CXO龍頭；②臨床前及臨床CRO環(huán)節(jié)重點公司；③科研服務(wù)及上游領(lǐng)域估值相對合理。