3月30日，黃金ETF（518800）上漲1.74%，黃金股ETF（517400）上漲3.43%。COMEX黃金盤中觸及4550附近，在上周一急跌后呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。

地緣沖突方面，美伊沖突持續(xù)，伊朗核設(shè)施及更多工業(yè)設(shè)施被襲擊，也門胡賽武裝參戰(zhàn)，可能威脅紅海運(yùn)輸通道。和談難度持續(xù)上升，目前無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展?；魻柲酒澓{實(shí)質(zhì)性通航尚未恢復(fù)。未來(lái)沖突可能爆發(fā)新一輪升級(jí)，戰(zhàn)爭(zhēng)走向持久化的風(fēng)險(xiǎn)上升。沖突的不確定性和持續(xù)性將壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，黃金或?qū)⒅鼗匾欢ǖ谋茈U(xiǎn)屬性。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累開(kāi)始顯現(xiàn)：美歐日3月綜合PMI均不及預(yù)期（彭博一致預(yù)期），全球增長(zhǎng)動(dòng)能小幅走弱。貴金屬在上周結(jié)束三月以來(lái)的連跌趨勢(shì)，意味著美元指數(shù)穩(wěn)定情況下，黃金的衰退交易邏輯正在升溫。

流動(dòng)性方面，上周在市場(chǎng)恐慌性狀態(tài)下，黃金遭遇了階段性流動(dòng)性沖擊，但流動(dòng)性主導(dǎo)的急速下跌通常不可持續(xù)；一旦市場(chǎng)恐慌情緒邊際緩解、流動(dòng)性壓力有所釋放，黃金的配置價(jià)值有望逐步回歸，重新成為資金避風(fēng)港。

展望后市，短期來(lái)看，金價(jià)仍然面臨多重宏觀因素所帶來(lái)的博弈情緒影響，或延續(xù)震蕩走勢(shì)；但中長(zhǎng)期看，財(cái)政赤字、地緣緊張及貨幣擔(dān)憂等中長(zhǎng)期因素仍然支撐黃金需求。美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策的空間或低于市場(chǎng)預(yù)期，美債的可持續(xù)性紅線、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能疲軟，限制了其加息空間。此外，若能源價(jià)格繼續(xù)在高位維持，經(jīng)濟(jì)衰退困境或?qū)哼^(guò)對(duì)通脹預(yù)期的擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒅匦罗D(zhuǎn)鴿，對(duì)金價(jià)帶來(lái)支撐。

在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使黃金有望成為新一輪定價(jià)錨。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF（518800）和黃金股ETF（517400）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，均屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。