今日，科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）盤中漲超6%，創(chuàng)新藥ETF（517110）盤中漲超4%，恒生生物科技ETF（520930）盤中漲超4%。

【大漲原因分析】

地緣方面，特朗普稱將打擊伊朗能源設(shè)施再推遲10天，市場(chǎng)恐慌情緒有所釋放，流動(dòng)性有所企穩(wěn)，或推動(dòng)20cm高彈性科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF（589720）、創(chuàng)新藥核心龍頭+高彈性&高夏普的恒生生物科技ETF（520930）、一鍵布局滬深港三地創(chuàng)新藥企的創(chuàng)新藥ETF（517110）超跌反彈。

業(yè)績(jī)方面，本周創(chuàng)新藥企業(yè)密集披露年報(bào)，一批創(chuàng)新藥企業(yè)跨過盈利拐點(diǎn)實(shí)現(xiàn)首次扭虧為盈。從年報(bào)看，行業(yè)呈現(xiàn)出收入維持較快增長、盈利能力改善、現(xiàn)金流持續(xù)優(yōu)化、BD貢獻(xiàn)度提升、核心產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)展順利等特點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥企的定價(jià)邏輯從單純BD預(yù)期逐步切換到業(yè)績(jī)基本面與BD后續(xù)款項(xiàng)的財(cái)報(bào)層面兌現(xiàn)。

臨床數(shù)據(jù)進(jìn)展方面，CDK4抑制劑BGB-43395正式啟動(dòng)III期臨床，直接對(duì)標(biāo)現(xiàn)有CDK4/6標(biāo)準(zhǔn)療法；靶向DLL3的三特異性抗體在小細(xì)胞肺癌后線傳出積極II期讀數(shù)，已獲得突破性療法認(rèn)定與FDA孤兒藥資格；ADC方面，多個(gè)核心管線正推進(jìn)注冊(cè)III期或全球多中心III期，將陸續(xù)讀出關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)。

【后市展望】

因全球地緣沖突導(dǎo)致的流動(dòng)性沖擊，板塊A/H估值仍處于相對(duì)低位。頭部企業(yè)盈利拐點(diǎn)和現(xiàn)金流改善，或?yàn)榘鍓K提供左側(cè)支撐；海外BD持續(xù)落地、AACR/ASCO大會(huì)前臨床催化密集，或有望右側(cè)抬升行業(yè)景氣度。后續(xù)伴隨5月底ASCO大會(huì)臨近，將密集披露雙抗、ADC 等核心技術(shù)路徑的PFS/OS/ORR等相關(guān)臨床數(shù)據(jù)進(jìn)展，數(shù)據(jù)讀出超預(yù)期或可期待一定的估值修復(fù)行情。

具體布局上，在當(dāng)前外部環(huán)境仍有擾動(dòng)的背景下，創(chuàng)新藥板塊短期或仍以震蕩中修復(fù)為主，感興趣的投資者或可關(guān)注流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，嘗試逢低分批布局。

相關(guān)產(chǎn)品：恒生生物科技ETF國泰（520930）、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF國泰（589720）、創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。