每經(jīng)記者｜楊煜    每經(jīng)編輯｜許紹航    

3月26日晚間，中國(guó)海油（SH600938，股價(jià)40.93元，市值1.95萬(wàn)億元）發(fā)布2025年年度報(bào)告。同日舉行的業(yè)績(jī)交流會(huì)上，中國(guó)海油副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、總裁黃永章用兩個(gè)關(guān)鍵詞總結(jié)了公司過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)：穿越周期和內(nèi)生增長(zhǎng)。

2025年，中國(guó)海油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3982.20億元，同比下降5.3%；歸母凈利潤(rùn)1220.82億元，同比下降11.5%。對(duì)一家以上游業(yè)務(wù)為主的油氣公司來(lái)說(shuō)，國(guó)際油價(jià)震蕩下行是最直接的影響因素，2025年布倫特平均油價(jià)為68.2美元/桶，同比下降14.6%。

黃永章表示，當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇了油價(jià)波動(dòng)，也增加了國(guó)際能源格局的不確定性，周期起伏是行業(yè)常態(tài)，而應(yīng)對(duì)周期的根本在于企業(yè)內(nèi)功。黃永章同時(shí)指出，能源轉(zhuǎn)型的大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，如何構(gòu)建公司的第二曲線已成為必須回答的戰(zhàn)略命題。

產(chǎn)量增長(zhǎng)但利潤(rùn)下滑 黃永章稱“盈利表現(xiàn)跑贏同期油價(jià)”

2025年，中國(guó)海油油氣產(chǎn)量再創(chuàng)新高。全年實(shí)現(xiàn)油氣凈產(chǎn)量777.3百萬(wàn)桶油當(dāng)量，同比增長(zhǎng)7%。其中，原油增長(zhǎng)5.8%；天然氣大幅增長(zhǎng)11.6%。與此同時(shí)，公司成本管控效果明顯，桶油主要成本27.9美元/桶，同比下降2.2%。

然而，去年國(guó)際油價(jià)走低仍對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢_擊?！皬娜蚴褪袌?chǎng)來(lái)看，供應(yīng)端大幅放量，創(chuàng)下了近20年的新高；需求端增長(zhǎng)放緩，供需格局從緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞！敝袊?guó)海油高級(jí)副總裁、首席財(cái)務(wù)官穆秀平表示。

黃永章對(duì)公司全年業(yè)績(jī)表示肯定：“2025年，在布倫特平均油價(jià)同比下降14.6%的情形下，公司歸母凈利潤(rùn)的降幅遠(yuǎn)低于同期油價(jià)降幅，應(yīng)該說(shuō)公司的盈利表現(xiàn)跑贏了同期的油價(jià)。”

近期中東局勢(shì)惡化引發(fā)國(guó)際油價(jià)上漲，穆秀平表示：“國(guó)際油價(jià)的波動(dòng)，特別是近期油價(jià)的上漲，對(duì)公司整體來(lái)講是利好。隨著會(huì)計(jì)入賬，會(huì)逐漸體現(xiàn)在公司的效益中。”

油氣儲(chǔ)量方面，中國(guó)海油同樣再上一個(gè)臺(tái)階，全年共獲得6個(gè)油氣新發(fā)現(xiàn)，成功評(píng)價(jià)28個(gè)含油氣構(gòu)造，凈證實(shí)儲(chǔ)量達(dá)77.7億桶油當(dāng)量。

據(jù)介紹，2026年，中國(guó)海油全年產(chǎn)量目標(biāo)為780～800百萬(wàn)桶油當(dāng)量。與往期年度業(yè)績(jī)發(fā)布相比，中國(guó)海油這一次并未披露三年滾動(dòng)產(chǎn)量目標(biāo)。對(duì)此，中國(guó)海油高級(jí)副總裁閻洪濤表示，公司“十五五”期間的整體規(guī)劃正在編制中，具體數(shù)據(jù)屆時(shí)會(huì)發(fā)布，總體趨勢(shì)仍是持續(xù)增長(zhǎng)。

這一年，中國(guó)海油仍然保持較高分紅水平，董事會(huì)建議2025年派息率45%，折合全年股息1.28港元/股（含稅），其中，末期股息0.55港元/股（含稅）。

將積極關(guān)注和投資新能源 但投資存在效益標(biāo)準(zhǔn)

在支持產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)海油2026年資本支出預(yù)算保持穩(wěn)定，為1120億元～1220億元。

穆秀平表示，從全球視野來(lái)看，目前地緣政治、市場(chǎng)供需都在經(jīng)歷深度調(diào)整，我國(guó)能源格局也在重塑，各國(guó)都在尋求多元和穩(wěn)定的能源組合，但在這之中，石油和天然氣是最不可或缺的基石能源。因此，公司會(huì)堅(jiān)定不移地夯實(shí)油氣主業(yè)，在油氣領(lǐng)域維持一定的投資水平和投資強(qiáng)度。

另一方面，穆秀平表示，新能源方面公司也會(huì)積極關(guān)注與投資，但是投資是有效益標(biāo)準(zhǔn)的，中國(guó)海油將按照一定的回報(bào)率水平來(lái)積極推進(jìn)油氣與新能源融合發(fā)展。

據(jù)介紹，中國(guó)海油積極培育海上風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)，截至2025年年底，已獲取新能源資源超過(guò)1100萬(wàn)千瓦，投產(chǎn)超108萬(wàn)千瓦，公司將對(duì)已獲取的資源逐年進(jìn)行開(kāi)發(fā)建設(shè)，具體實(shí)施節(jié)奏需根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況而定。公司將繼續(xù)加大優(yōu)質(zhì)風(fēng)場(chǎng)資源的獲取力度，力爭(zhēng)進(jìn)入海上風(fēng)電第一陣營(yíng)。

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