每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

3月24日，市場全天探底回升，滬指、深成指均漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指尾盤翻紅，此前一度跌近2.5%。截至收盤，滬指漲1.78%，深成指漲1.43%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.5%。

板塊來看，電力板塊爆發(fā)，軍工板塊走強(qiáng)，光纖概念午后持續(xù)走高，太空光伏概念反復(fù)活躍，航運(yùn)板塊震蕩拉升。下跌方面，油氣股表現(xiàn)較弱。

全市場超5100只個(gè)股上漲，其中100只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額2.08萬億元，較上一個(gè)交易日縮量3487億元。

不得不說，炒股真是一件奇妙的事。

當(dāng)市場連續(xù)下跌，多數(shù)留在場內(nèi)的股民想法都是“等反彈”；

當(dāng)反彈終于出現(xiàn)，大家要考慮的事情又變得復(fù)雜。

尤其是，這個(gè)反彈的出現(xiàn)，還涉及一場事關(guān)中東局勢(shì)的“羅生門”。

盤中，有的人想“加倉回本”，有的人想“逢高離場”，有的人想“去弱留強(qiáng)”，也有的人“躺平不動(dòng)”……

各種想法交織，最終構(gòu)成了今天的盤面。

A股終于反彈，成色如何？

回過頭看，在今天A股開盤前，隔夜美股、早間的日韓股市紛紛迎來修復(fù)，因此氣氛是偏暖的。

盡管最大的消息刺激，是“特朗普稱正與伊朗磋商而伊朗否認(rèn)”，但亟需修復(fù)的市場各方，仍然選擇相信“美伊對(duì)話取得進(jìn)展”，或者說交易了“TACO”。

所謂“TACO交易”，即“Trump Always Chickens Out”，意指投資者押注特朗普在市場劇烈波動(dòng)或政策引發(fā)恐慌時(shí)，最終選擇退讓，從而推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈。但有觀點(diǎn)認(rèn)為，在當(dāng)前伊朗戰(zhàn)爭升級(jí)、油價(jià)飆升和通脹擔(dān)憂重燃的背景下，越來越多市場人士開始懷疑，這一邏輯是否還能繼續(xù)奏效。

就單日表現(xiàn)而言，目前（周二）的修復(fù)可謂一波三折，但結(jié)果還不錯(cuò)。

指數(shù)方面，早盤集合競價(jià)結(jié)束時(shí)，三大指數(shù)集體高開。

開盤后的前50分鐘，第一波資金兌現(xiàn)離場，三大指數(shù)一度集體翻綠。創(chuàng)業(yè)板指最大跌幅約2.47%。

約10:20至上午收盤，指數(shù)又紛紛反彈，滬指大部分時(shí)間維持紅盤；創(chuàng)業(yè)板指在接近翻紅后回落，繼續(xù)水下震蕩。

午后，指數(shù)二度探底，但低點(diǎn)較上午更高；14點(diǎn)后，漲勢(shì)漸漸明確。

個(gè)股來看，早上競價(jià)結(jié)束時(shí)，全市場僅196只股票下跌。

盤中雖然仍是超4000家上漲的普漲，但下跌家數(shù)有所增長。

好在收盤時(shí)，上漲家數(shù)又回到了5100多家。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全A平均股價(jià)今天也呈“高開低走再回升震蕩”走勢(shì)。

從實(shí)際漲幅來看，該指標(biāo)昨日下跌5%，今天反彈3.05%，雖然沒有反包，但也傳遞出積極信號(hào)。

量能方面，今天A股成交額較昨日縮量3520億元，做多力量顯然還有所保留。

因此接下來的問題就是：后續(xù)幾個(gè)交易日，修復(fù)能否延續(xù)？

相信絕大多數(shù)投資者，都已將中東局勢(shì)的“激化”或“緩和”納入了觀察。

國泰海通研報(bào)稱，原油供給影響全球各類宏觀變量，“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，原油價(jià)格已成為當(dāng)前全球資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)的核心觀測點(diǎn)。

復(fù)盤俄烏沖突后大類資產(chǎn)走勢(shì)，該機(jī)構(gòu)將沖突發(fā)生后大類資產(chǎn)走勢(shì)變動(dòng)分為四個(gè)階段：

（1）恐慌交易：風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，避險(xiǎn)主導(dǎo)，防御類資產(chǎn)占優(yōu)；

（2）反轉(zhuǎn)交易：沖突烈度下降、利空出盡，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)“超跌反彈”和“以我為主”；

（3）滯漲預(yù)期交易：若油價(jià)持續(xù)高位，市場逐步轉(zhuǎn)向交易滯漲預(yù)期；

（4）現(xiàn)實(shí)交易：油價(jià)長期走勢(shì)和政策應(yīng)對(duì)明朗后，市場重回現(xiàn)實(shí)，依據(jù)基本面和政策回歸現(xiàn)實(shí)交易。

后續(xù)配置上，其建議，進(jìn)一步聚焦“穩(wěn)尾部、抓節(jié)奏”：

若中東局勢(shì)短期無實(shí)質(zhì)性緩和，將繼續(xù)強(qiáng)化基于能源安全的通脹甚至滯脹敘事，能化、農(nóng)產(chǎn)品及權(quán)益紅利等資產(chǎn)仍有望占優(yōu)，而各能源進(jìn)口國市場及成長類資產(chǎn)或繼續(xù)承壓。

中長期來看，戰(zhàn)爭溢價(jià)終會(huì)回落，（其年度策略）強(qiáng)調(diào)的多重周期共振底層邏輯不變，回調(diào)后黃金及強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)權(quán)益會(huì)再現(xiàn)買點(diǎn)，可擇機(jī)校準(zhǔn)“科技+周期”配置范式。

會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“新主線”？

板塊表現(xiàn)方面，今天的修復(fù)行情與此前幾次“探底回升”有一處明顯不同：

此前多次主動(dòng)領(lǐng)漲的科技題材（AI硬件、存儲(chǔ)芯片等），今天走勢(shì)相對(duì)被動(dòng)，在指數(shù)回落時(shí)以跌為主。

上午率先異動(dòng)、全天漲幅維持領(lǐng)先的，其實(shí)是軍工、醫(yī)藥、電力、航運(yùn)等方向。

其中，電力板塊近期反復(fù)活躍，綜合而言熱度更高。

消息面上，3月23日，國家數(shù)據(jù)局表示，下一步將會(huì)同相關(guān)部門大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。

華泰證券指出，霍爾木茲海峽的封鎖讓市場對(duì)化石能源價(jià)格易漲難跌逐步確立信心，這對(duì)于中國在過去3年受一次能源價(jià)格下跌拖累的非化石能源，都是重要的積極信號(hào)。重申對(duì)電力板塊的全面看多，包括水核風(fēng)光生物質(zhì)在內(nèi)的綠電或充分受益。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，短線來看，在指數(shù)經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后，市場迎來修復(fù)，但需注意的是量能較之昨日萎縮明顯，反映出觀望情緒依舊濃厚，預(yù)計(jì)在初期普漲后或?qū)⒃俣认萑敕只瑢脮r(shí)把握熱點(diǎn)間的輪動(dòng)節(jié)奏仍是關(guān)鍵。

中金公司表示，當(dāng)下或?yàn)锳股中期相對(duì)低點(diǎn)，深調(diào)已帶來布局良機(jī)。雖短線走勢(shì)仍有一定不確定性，但經(jīng)歷調(diào)整后，A股市場風(fēng)險(xiǎn)得到進(jìn)一步釋放，估值處于相對(duì)合理水平。中期維度，市場所處宏觀環(huán)境沒有發(fā)生根本性變化，支撐A股市場“穩(wěn)進(jìn)”的邏輯仍成立，風(fēng)險(xiǎn)釋放與下跌調(diào)整帶來較好的配置機(jī)會(huì)。

封面圖片來源：AIGC