3月12日，半導(dǎo)體板塊再度下跌，其中半導(dǎo)體設(shè)備ETF收跌1.61%，集成電路ETF下跌1.43%，科創(chuàng)芯片ETF下跌1.41%，芯片ETF下跌1.33%。

來源：Wind

3月以來，受地緣政治沖突影響，成長板塊整體承壓，其中尤以半導(dǎo)體下滑明顯。3月以來半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）下跌10.1%，科創(chuàng)人工智能ETF（589110）下跌9.6%，科創(chuàng)芯片ETF（589100）下跌7.9%，芯片ETF（512760）下跌7.5%，集成電路ETF（159546）下跌7.1%。在所有成長板塊中，半導(dǎo)體板塊是下跌較為劇烈的品種。

資料來源：Wind（截至3月12日）

存儲方面，景氣度依然很高。三星電子計劃在第二季度將主要NAND閃存產(chǎn)品的供貨價格漲幅，設(shè)定在與第一季度相近的水平，也就是100%。從基本需求看，存力的彈性可能比算力更大。英偉達(dá)芯片產(chǎn)品迭代過程中，一是單芯片存儲容量在提高，二是芯片出貨規(guī)模在增加，三是機(jī)柜上還外置了nand、ddr5等存儲產(chǎn)品，四是Agent發(fā)展推動更多nand的kvCache需求。展望后市，存儲的漲價可能持續(xù)漲至27年上半年。

半導(dǎo)體設(shè)備方面，去年底以來我們強(qiáng)調(diào)一個觀點(diǎn)，就是國產(chǎn)的半導(dǎo)體設(shè)備公司成為了能享受全球算力景氣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，主要原因是存儲需求拉高擴(kuò)產(chǎn)需求。存儲的景氣度是很好的，存儲擴(kuò)產(chǎn)的預(yù)期自然也有上調(diào)空間。此外，兩存上市等預(yù)期仍在不斷加強(qiáng)，相關(guān)的一些擴(kuò)產(chǎn)動作近期可能有所表現(xiàn)。

國產(chǎn)算力方面，盡管短期之內(nèi)可能需要等待催化，但也需要認(rèn)識到中國對算力的需求非常旺盛。最近Agent爆火，相關(guān)的tokens需求快速變大。而國產(chǎn)模型的性能也正不斷迭代，國產(chǎn)GPU/ASIC成長空間廣闊。

配置上，我們認(rèn)為半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）景氣的確定性較強(qiáng)，此外短期回調(diào)較多，可能出現(xiàn)很好的低位配置“黃金坑”。此外，其他半導(dǎo)體類產(chǎn)品如科創(chuàng)芯片ETF（589100）、集成電路ETF（159546）也可關(guān)注。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。