2月11日，金價(jià)震蕩反彈，黃金股票ETF（517400）漲超2%。

西部證券指出，從宏觀數(shù)據(jù)看，美國1月ISM制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期回升，但就業(yè)數(shù)據(jù)邊際走弱，ADP就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期、JOLTs崗位空缺下降，顯示勞動(dòng)力市場出現(xiàn)降溫跡象。在通脹仍高于目標(biāo)、就業(yè)趨緩的背景下，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來政策路徑仍保持高度關(guān)注。

更為關(guān)鍵的是，全球“去美元化”趨勢(shì)與央行持續(xù)購金構(gòu)成中長期結(jié)構(gòu)性支撐。中國央行已連續(xù)第15個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，全球大型白銀ETF也出現(xiàn)歷史級(jí)別單日增持，顯示主權(quán)與機(jī)構(gòu)資金在戰(zhàn)略層面增加貴金屬配置。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍未完全消散、全球多極化加速推進(jìn)的背景下，黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)的雙重屬性持續(xù)強(qiáng)化。

展望后市，黃金的長期趨勢(shì)仍然堅(jiān)實(shí)。在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。