每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜董興生    

近日，比亞迪財險公布2025年第四季度償付能力摘要（審計(jì)前），去年實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入28.71億元，同比翻倍增長；凈利潤從2024年的-1.69億元增長至2025年的9362.40萬元。

凈利潤轉(zhuǎn)正得益于承保端大幅改善。從“三率”表現(xiàn)來看，該公司綜合成本率實(shí)現(xiàn)大幅優(yōu)化，由2024年的308.81%降低至2025年的102.49%，距離承保盈利僅一步之遙。綜合費(fèi)用率從74.88%快速壓降至5.21%，規(guī)模效應(yīng)帶來費(fèi)用攤薄效果顯著；同時綜合賠付率從233.92%穩(wěn)步降至97.28%。

業(yè)內(nèi)將比亞迪財險的快速盈利，歸因?yàn)槟腹颈葋喌系漠a(chǎn)業(yè)協(xié)同。一方面，通過有效的成本控制和精準(zhǔn)的風(fēng)險定價，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)收入迅速增長和賠付率有效管理；另一方面，憑借直銷模式減少中間環(huán)節(jié)的成本，提升服務(wù)效率。

在新能源車險整體承保承壓的背景下，比亞迪財險的業(yè)績表現(xiàn)與經(jīng)營模式引發(fā)行業(yè)對新能源車險盈利路徑的重新審視?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一些車主在社交平臺吐槽比亞迪車險理賠慢、服務(wù)差，保費(fèi)相較其他平臺無明顯優(yōu)勢甚至更高等體驗(yàn)不佳情況?？焖贁U(kuò)張的比亞迪財險，能否在售后服務(wù)上跟上業(yè)務(wù)步伐值得關(guān)注。

保費(fèi)翻倍、業(yè)績扭虧，“三率”大幅改善

2023年5月，比亞迪汽車工業(yè)有限公司完成對易安財險的全資收購，隨后將其更名為深圳比亞迪財產(chǎn)保險有限公司（簡稱比亞迪財險）；當(dāng)年7—9月，又斥資將其注冊資本從10億元增至40億元，為布局新能源車險市場做好準(zhǔn)備。

自2024年5月正式開展新能源車險業(yè)務(wù)以來，比亞迪財險保費(fèi)規(guī)模呈爆發(fā)式增長。2025年上半年該公司保險業(yè)務(wù)收入達(dá)13.98億元，已超過2024年全年水平，實(shí)現(xiàn)凈利潤3134.59萬元，一舉扭轉(zhuǎn)2024年虧損1.69億元的局面，成為業(yè)內(nèi)少數(shù)運(yùn)營不久即盈利的“車企系”財險公司。

從全年數(shù)據(jù)看，2025年公司實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入28.7億元，較2024年的13.51億元同比翻倍增長，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式擴(kuò)張；全年凈利潤達(dá)9362.40萬元。記者注意到，比亞迪財險凈利潤轉(zhuǎn)正的核心支撐，來自承保端“三率”的顯著優(yōu)化。

2025年，比亞迪財險綜合成本率降至102.49%，較2024年308.81%的高位顯著回落。其中，綜合賠付率為97.28%，而綜合費(fèi)用率僅為5.21%，大幅低于行業(yè)平均水平。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，比亞迪財險的快速盈利，離不開與母公司比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域的深厚產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢。

近日，全球各大車企集團(tuán)陸續(xù)公布2025年銷量數(shù)據(jù)，比亞迪以全年460.2萬輛的成績首次進(jìn)入全球車企集團(tuán)銷量前五；在新能源汽車領(lǐng)域，比亞迪繼續(xù)保持全球領(lǐng)先地位，連續(xù)四年位居全球新能源銷量榜首。

比亞迪財險也因此獲得穩(wěn)定且龐大的客戶來源。從其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2025年車險業(yè)務(wù)占比超過99%，2025年車險簽單保費(fèi)達(dá)28.36億元，業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴(kuò)張不僅攤薄固定成本，更為風(fēng)險定價提供充足數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

直銷模式則是其成本控制的關(guān)鍵。不同于傳統(tǒng)財險公司依賴中介渠道的模式，2025年比亞迪財險簽單保費(fèi)全部來自直銷渠道，手續(xù)費(fèi)及傭金占比為0%，徹底繞開傳統(tǒng)代理、經(jīng)紀(jì)渠道的高昂費(fèi)用。此外，2025年比亞迪財險與比亞迪汽車工業(yè)有限公司累計(jì)發(fā)生13次重大關(guān)聯(lián)交易，金額超4.16億元。

隱憂待解：車主吐槽服務(wù)短板、償付能力下滑

盡管業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但在業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張背后，比亞迪財險仍面臨多重挑戰(zhàn)。記者注意到，部分車主在社交平臺反饋，比亞迪車險存在理賠慢、服務(wù)響應(yīng)不及時等問題。

近日，一位投保比亞迪車險的車主在社交平臺吐槽“小事故半年解決不了”的問題，引來更多車主紛紛訴說理賠經(jīng)歷。一位車主2日留言稱：“同是比亞迪保險，去年10月份出險，到現(xiàn)在查詢理賠流程還是一動不動?！薄胺答亗€問題幾天、一周沒答復(fù)?！?/span>

此外，也有車主稱其保費(fèi)相較其他平臺無明顯優(yōu)勢，甚至部分車型保費(fèi)偏高。不過，車均數(shù)據(jù)的變化與部分車主的體感不同。2024年，比亞迪財險車均保費(fèi)為4500元，2025年這一數(shù)據(jù)下降至4054.53元，同比下降近一成。有車險觀察人士認(rèn)為，規(guī)模優(yōu)勢不僅帶來足夠的車險保費(fèi)體量，也為比亞迪財險實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的客戶篩選與有效壓低賠付率提供了充足空間。

隨著業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，公司償付能力指標(biāo)也出現(xiàn)大幅下滑。截至2025年四季度末，比亞迪財險核心、綜合償付能力充足率分別為589.86%、589.95%，與上季度末相比，核心、綜合償付能力充足率分別下降66.56個、66.59個百分點(diǎn)。而2024年第四季度末，公司核心、綜合償付能力充足率分別為1173.66%、1173.83%。

公司解釋稱，最低資本的增加是綜合償付能力下降的主要原因，其中，由于準(zhǔn)備金風(fēng)險以及巨災(zāi)風(fēng)險的風(fēng)險暴露增加，導(dǎo)致最低資本增加0.32億元，增幅10.29%；由于權(quán)益類資產(chǎn)配比變動并疊加其他因素影響，導(dǎo)致市場風(fēng)險最低資本上升0.5億元，增幅13.97%。

2024年比亞迪財險還沒有權(quán)益投資，到了2025年，公司權(quán)益投資賬面價值為5.97億元。投資收益數(shù)據(jù)顯示，2025年，公司投資收益率為2.81%，綜合投資收益率為3.98%。

新能源車險盈利曙光顯現(xiàn)，車企入局帶來新模式

比亞迪車險業(yè)務(wù)即將踏入盈利空間，為新能源車險行業(yè)傳遞積極信號。

國信證券在近期研報中指出，截至2025年，新能源車險年保費(fèi)規(guī)模已突破2000億元且增速持續(xù)領(lǐng)跑整體車險市場。當(dāng)前我國新能源車險市場呈現(xiàn)出典型的高增長與高虧損并存的特征。這種“高保費(fèi)與高賠付”矛盾的背后，折射出傳統(tǒng)車險產(chǎn)品與新能源汽車結(jié)構(gòu)性特征之間的深刻錯配。

截至2024年末，我國保險行業(yè)共計(jì)承保新能源汽車3105萬輛，對應(yīng)保費(fèi)收入1409億元，并提供風(fēng)險保障金額106萬億元。與此同時，行業(yè)承保虧損達(dá)57億元，并且呈現(xiàn)連續(xù)虧損態(tài)勢。

當(dāng)前，我國新能源車險處在從“被動承?！毕颉爸鲃语L(fēng)險管理”轉(zhuǎn)型、從“單點(diǎn)競爭”向“生態(tài)協(xié)同”演進(jìn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。未來只有車企、險企協(xié)同合作，才能破解當(dāng)前定價與風(fēng)險錯配、服務(wù)體驗(yàn)不足等行業(yè)痛點(diǎn)，最終達(dá)成價值共創(chuàng)、互利共贏的市場格局。

從頭部機(jī)構(gòu)發(fā)展進(jìn)程看，新能源車險業(yè)務(wù)市場份額逐步穩(wěn)定、已經(jīng)實(shí)現(xiàn)承保盈利。2025年上半年，平安產(chǎn)險新能源車險原保險保費(fèi)收入217億元，同比增長46.2%，市場份額為27.6%，為新能源車主提供21萬億元風(fēng)險保障；太保產(chǎn)險實(shí)現(xiàn)新能源車險原保險保費(fèi)收入105.96億元，在車險保費(fèi)中的占比從上年同期的14.1%上升至19.8%。

中國太保集團(tuán)副總裁俞斌曾透露降低新能源車險業(yè)務(wù)綜合成本率的做法：“一是和主機(jī)廠強(qiáng)化合作，加強(qiáng)生態(tài)合作，來降低賠付成本；二是利用數(shù)據(jù)做好風(fēng)險控制、風(fēng)險選擇?！?/p>

在業(yè)內(nèi)看來，車企入局新能源車險，對解決當(dāng)前新能源車險發(fā)展的困境是非常有利的。除比亞迪外，“車企系”財險公司還有大眾、小米等參股成立的法巴天星財險。該公司于今年1月22日正式開業(yè)，開業(yè)后，聚焦新能源汽車保險領(lǐng)域，圍繞新能源汽車生態(tài)深耕專屬車險產(chǎn)品，并將持續(xù)優(yōu)化理賠流程，切實(shí)提升車主服務(wù)體驗(yàn)。

“比亞迪財險的商業(yè)模式理論上是成功的，從2025年經(jīng)營數(shù)據(jù)上又得到了實(shí)踐驗(yàn)證?！睂ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍在受訪時表示，沒有完美的商業(yè)模式，比亞迪財險也需要在實(shí)踐中不斷完善，揚(yáng)長避短?！盁o論是造車修車，還是汽車保險，客戶永遠(yuǎn)是第一位的，慢待客戶、掠奪客戶，短期可能獲益，但長期一定得不償失?！?/p>

封面圖片來源：祝裕