今日市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均跌超2%，科創(chuàng)50指數(shù)跌超3%。滬指跌2.48%，報(bào)收4015.75點(diǎn)。從板塊來(lái)看，白酒概念反復(fù)活躍，電網(wǎng)設(shè)備概念逆勢(shì)走強(qiáng)。

ETF 方面，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）下跌5.49%，最新報(bào)價(jià)1.7元；半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏（562590）下跌5.02%，最新報(bào)價(jià)1.84元。

從指數(shù)形態(tài)來(lái)看，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF（588170）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏（562590）收盤價(jià)均跌破30日均線，表明短期上漲動(dòng)能減弱，可能進(jìn)入調(diào)整階段。

近期消息面來(lái)看：

1、國(guó)內(nèi)監(jiān)管層有意引導(dǎo)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)“慢牛”行情預(yù)期升溫，因此大盤前期快速上漲后往往會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，以消化短期獲利盤，為后續(xù)上漲積蓄動(dòng)能。

2、消息面上，宏觀層面，美國(guó)總統(tǒng)正式提名下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其持鷹派貨幣政策立場(chǎng)，主張“縮表結(jié)合謹(jǐn)慎降息”的策略組合，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。而半導(dǎo)體作為重資產(chǎn)的硬科技行業(yè)，行業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)流動(dòng)性息息相關(guān)。

3、外圍市場(chǎng)來(lái)看，韓國(guó)KOSPI 200期貨周一開盤即觸及5%跌幅紅線，交易所被迫啟動(dòng)程序化交易暫停機(jī)制。三星電子跌5.55%、SK海力士跌6.66%，半導(dǎo)體權(quán)重股遭遇系統(tǒng)性拋售。消息面上，三星、SK海力士和美光已經(jīng)開始對(duì)客戶訂單實(shí)施前所未有的審查措施。這三家公司要求客戶披露最終用戶和訂單量，以確保需求真實(shí)可靠。

基本面上，“AI驅(qū)動(dòng)+國(guó)產(chǎn)替代”的邏輯依然穩(wěn)固，位于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的設(shè)備材料廠商業(yè)績(jī)?nèi)跃哂懈叽_定性。重倉(cāng)半導(dǎo)體設(shè)備的科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF和半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏依然持續(xù)獲得資金流入：

科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF近3天獲得連續(xù)資金凈流入，最高單日獲得3.43億元凈流入，合計(jì)“吸金”5.50億元，日均凈流入達(dá)1.83億元。半導(dǎo)體設(shè)備ETF華夏最新資金凈流入1550.84萬(wàn)元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，近5個(gè)交易日內(nèi)有4日資金凈流入，合計(jì)“吸金”6588.99萬(wàn)元，日均凈流入達(dá)1317.80萬(wàn)元。

中金公司指出，沃什主張通過(guò)“縮表+降息”來(lái)降低利率，并主張對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“體制性調(diào)整”，重建貨幣政策的可信度。我們認(rèn)為，沃什的“鷹派”主要體現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表方面，而在降息方面則較為“鴿派”。特朗普之所以提名他，不僅因?yàn)樗麅A向降低利率，也因其主張對(duì)建制派長(zhǎng)期主導(dǎo)的貨幣政策框架進(jìn)行重構(gòu)，符合特朗普“破舊立新”的政治敘事。短期來(lái)看，沃什的提名對(duì)降息路徑影響有限，但可能導(dǎo)致美元流動(dòng)性的預(yù)期修正，美元貶值壓力或階段性緩和，由流動(dòng)性推動(dòng)的投機(jī)性資產(chǎn)將更易受到?jīng)_擊。中期來(lái)看，沃什的主張面臨來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部、資本市場(chǎng)以及財(cái)政的約束，最終能否成功，還很難下定論。但與此同時(shí)，也不應(yīng)低估其政策調(diào)整的意愿。特朗普“美國(guó)優(yōu)先”的政策思維，未來(lái)數(shù)年也可能在美聯(lián)儲(chǔ)的政策實(shí)踐中逐步顯現(xiàn)。對(duì)于這一潛在變化，投資者也應(yīng)未雨綢繆、有所準(zhǔn)備。