每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

近期與白酒相關(guān)的房地產(chǎn)及內(nèi)需領(lǐng)域出現(xiàn)積極變化，同時茅臺市場化轉(zhuǎn)型激發(fā)增量需求，近期批價持續(xù)上漲，多因素共同催化行業(yè)估值修復(fù)。本周Wind白酒指數(shù)周漲幅達到4.17%，板塊內(nèi)多只個股周漲幅超5%。

但在板塊大漲背景下，*ST巖石等不少白酒股依舊出現(xiàn)調(diào)整，逆勢走弱的背后是業(yè)績低于預(yù)期引發(fā)的修復(fù)擔憂。 

兩只白酒股周漲幅超10%

本周，茅臺批價全線回暖，飛天茅臺批價從年初低點上漲到1700元附近，再疊加地產(chǎn)政策放松以及市場風格切換，白酒行業(yè)迎來一次暴力反彈。截至1月30日收盤，Wind白酒指數(shù)周漲4.17%，反彈力度較大。板塊內(nèi)皇臺酒業(yè)周漲幅高達22.92%，金種子酒周漲幅同樣達到10.48%，表現(xiàn)不俗；瀘州老窖、金徽酒、水井坊、酒鬼酒以及珍酒李渡周漲幅也均超過5%。在市值增長方面，貴州茅臺周市值增長801億元，斷檔領(lǐng)先。

雖然白酒指數(shù)本周實現(xiàn)大漲，但是白酒行業(yè)基本面仍然在最后的出清階段。從行業(yè)整體層面來看，預(yù)計今年春節(jié)仍然壓力較大。由于宏觀經(jīng)濟需求承壓和相關(guān)政策出臺帶來疤痕效應(yīng)，今年春節(jié)檔白酒的消費量壓力仍然較大。

行業(yè)的邊際變化主要在于茅臺批價的超預(yù)期上漲。《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，近期隨著節(jié)日禮贈及飲用需求增加，普飛開始漲價，1月30日批價漲至1700元，有終端成交價達1850元，以價換量取得成效。

天風證券分析指出，本輪白酒板塊調(diào)整長達約5年，行業(yè)目前的估值和機構(gòu)倉位已經(jīng)處于歷史低位。目前市場對白酒板塊整體較為悲觀，后續(xù)行業(yè)整體基本面回暖還需要外部宏觀需求的復(fù)蘇配合。但是在目前牛市背景下，股價有可能領(lǐng)先于基本面見底。因此，目前對白酒板塊或可以樂觀一些。

“績差股”逆勢下跌

盡管本周大部分白酒股股價實現(xiàn)上漲，但依然有不少個股股價反彈跑不贏指數(shù)，甚至是出現(xiàn)大跌。比如，五糧液、伊力特、老白干酒以及順鑫農(nóng)業(yè)周漲幅均低于2%，而*ST巖石和洋河股份周跌幅則超過5%。

實際上，*ST巖石本周前三天連續(xù)跌停，不過隨著白酒板塊轉(zhuǎn)暖，公司股價周四、周五連續(xù)漲停，盡管如此，公司股價周跌幅仍達到5.63%。

1月31日晚間，*ST巖石發(fā)布風險提示公告稱，公司近日股價波動較大，請投資者審慎投資，注意二級市場交易風險。公告表示，公司預(yù)計2025年度營業(yè)收入不足3億元，且扣非前后凈利潤均為負，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，公司股票將因觸及財務(wù)類退市情形被終止上市。

另一方面，*ST巖石控股股東上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司及其一致行動人合計持有公司2.17億股已全部被司法凍結(jié)，占公司總股本的64.8%。經(jīng)公司核實，截至本公告披露日，公司控股股東不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

此前，《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》多次報道*ST巖石退市風險，目前該股股價已經(jīng)跌至2.18元/股。目前，該公司各項業(yè)務(wù)開展都陷入停滯，加之各類糾紛纏身，或很難推動重組。

洋河股份本周跌幅超過10%，其原因是2025年4季度凈利潤再度出現(xiàn)虧損，預(yù)計全年歸母凈利潤為21.16億元至25.24億元，略低于市場預(yù)期。另外，公司調(diào)整分紅規(guī)劃，每年度現(xiàn)金分紅總額不低于當年實現(xiàn)歸母凈利潤的100%，但取消了“公司每年度的現(xiàn)金分紅總額不低于人民幣70億元（含稅）”這一條款。

盡管調(diào)整分紅規(guī)劃依舊能保障股東回報，并有利于公司未來可持續(xù)發(fā)展，但實際支付股息的大幅下滑，或使洋河股份作為紅利資產(chǎn)的投資屬性吸引力下降，導(dǎo)致資金出逃。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝