每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

2026年年初，A股部分主題賽道顯現(xiàn)炒作過熱跡象，監(jiān)管層及時打出市場降溫組合拳，而中央?yún)R金系也在多只寬基ETF上出現(xiàn)持倉份額與基金總份額倒掛的現(xiàn)象，減持跡象顯著，再度體現(xiàn)出國家隊逆周期調(diào)節(jié)的市場調(diào)控思路。

匯金系新動向

2025年4月7日，中央?yún)R金公司發(fā)布公告明確表態(tài)，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價值，已再次增持交易型開放式指數(shù)基金。

當(dāng)時受貿(mào)易爭端影響，全球股市遭到大幅沖擊，投資者避險情緒上升，市場出現(xiàn)較大波動。

不過，進入2026年，市場環(huán)境較此前已明顯不同。隨著商業(yè)航天、AI應(yīng)用等主題賽道交易情緒持續(xù)升溫，炒作過熱跡象顯現(xiàn)，部分個股估值脫離基本面。

截至2026年1月22日，根據(jù)已披露的四季報及最新份額數(shù)據(jù)，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司及其資管公司在多只寬基ETF中的合計持倉份額，已顯著超過對應(yīng)ETF的總份額，出現(xiàn)了明顯的“倒掛”現(xiàn)象。這通常表明，2026年1月以來，匯金系已對這些ETF進行了減持操作。

以華泰柏瑞滬深300ETF為例，最新披露的四季報顯示，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司分別持有378.58億份和356.55億份。與2025年6月末相比，兩家機構(gòu)持倉數(shù)量未發(fā)生變化，合計持有735.13億份。然而，截至2026年1月21日，該ETF基金總份額僅為685.35億份。這意味著2026年1月以來，匯金系對該ETF進行了減持。

數(shù)據(jù)來源：Wind

根據(jù)華夏上證50ETF最新披露的四季報，中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司和中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司分別持有287.9192億份和199.68億份，合計持有487.6億份。然而，截至2026年1月22日，該ETF基金總份額僅為411.85億份。

南方中證1000ETF的四季報顯示，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司和中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司分別持有132.12億份和89.57億份，合計持有221.69億份。截至2026年1月22日，該ETF基金總份額僅為184.23億份。

此外，華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF、富國中證1000ETF等多只寬基ETF，都出現(xiàn)了匯金系減持的跡象。

降溫組合拳

進入2026年后，A股行情持續(xù)走高，經(jīng)歷了兩融余額創(chuàng)歷史新高、A股市場單日成交額逼近4萬億元的大幅放量之后，監(jiān)管層于1月14日正式推出“逆周期調(diào)節(jié)”利器——將融資保證金比例從80%上調(diào)至100%。

在此背景下，除調(diào)整融資保證金外，近兩周間，交易所已通過對個別短期股價漲幅過高的上市公司進行重點跟蹤關(guān)注，適度引導(dǎo)市場降溫，防范短期過熱風(fēng)險。

長江證券另類策略團隊認(rèn)為，這一政策調(diào)整不僅僅是一個簡單的杠桿參數(shù)修正，更是監(jiān)管層意圖將市場導(dǎo)向“慢?！?、從“流動性驅(qū)動”導(dǎo)向“基本面驅(qū)動”的明確信號。

在今年1月14日兩融政策有所調(diào)整后，資金面維度同步有兩個變化，一是融資凈買入的方向和集中度有所調(diào)整，從前期計算機、電子、有色、軍工等熱點均衡覆蓋，于1月15日集中到了電子、通信、計算機及有色；其次，以滬深300ETF、科創(chuàng)50ETF為代表的寬基ETF遭遇了連續(xù)兩日的大幅凈流出。1月16日當(dāng)周滬深300、科創(chuàng)50等寬基ETF合計凈流出超2000億元，同區(qū)間，資金凈流入較多的為行業(yè)主題類ETF。

與此同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周前四個交易日，上述11只ETF全部呈現(xiàn)出凈流出狀態(tài)，尤其是1月21日，共有6只ETF的單日凈流出的金額超過100億元。

有業(yè)內(nèi)人士指出，匯金系此次操作既是對當(dāng)前市場熱度的理性判斷，也堅守了逆周期調(diào)節(jié)的核心策略。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111361568739