每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格周內(nèi)突破90美元/盎司，截至10月14日，倫敦市場金銀比已跌至50.57，創(chuàng)13年新低。

回溯1980年以來，每輪金銀比修復(fù)都伴隨著美國PMI回暖，幾乎無一例外。這也加固了傳統(tǒng)認(rèn)知中金銀比的修復(fù)路徑：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇—制造業(yè)PMI回升—白銀工業(yè)需求增加—銀價(jià)漲幅超金價(jià)—金銀比回落。

然而，這一規(guī)律在2025年被打破。本輪金銀比修復(fù)與以往不同，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）發(fā)布的該國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）12月仍然趴在47.9%，已連續(xù)10個(gè)月低于榮枯線。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這是因?yàn)槌私鹑趯傩酝猓?dāng)前現(xiàn)貨短缺與投資需求導(dǎo)致白銀價(jià)格受商品屬性影響顯著，從而導(dǎo)致銀價(jià)超漲。

中信建投期貨分析師王彥青告訴記者，以往金銀比走勢確實(shí)與美國PMI緊密關(guān)聯(lián)，但隨著美國制造業(yè)在全球比重下降及話語權(quán)減弱，這一關(guān)系正在發(fā)生變化。