｜2026年1月15日 星期四｜

NO.1 華泰證券：超預期創(chuàng)新藥BD帶動醫(yī)藥板塊共振

華泰證券研報表示，步入2026年以來，港股創(chuàng)新藥交易不足兩周，但已如預期迎來開門紅。港股創(chuàng)新藥板塊流動性大幅修復，且隨著JPM醫(yī)藥峰會本周拉開序幕，中國BD交易持續(xù)超預期，相比去年同期有較大增長。華泰證券認為開年以來的流動性修復將帶來一波明確的創(chuàng)新藥β行情，看好突破前高。外需型CXO在新分子需求的驅動下，業(yè)績持續(xù)超預期，有望和創(chuàng)新藥實現(xiàn)共振。

NO.2 中信建投：中期“股債蹺蹺板”效應進一步支撐A股走勢

中信建投指出，2026年全球降息周期進入下半場，宏觀流動性呈“內外寬松共振”與“從超常到常態(tài)”兩大核心特征。匯率端美元承壓，人民幣升值支撐A股走強。股債再配置層面，長期低利率重塑股債配置邏輯，中期“股債蹺蹺板”效應進一步支撐A股走勢。除此之外，居民“存款搬家”再配置的需求或將成為市場的最大邊際增量。政策方面，后地產(chǎn)時代資本市場地位升級，成為經(jīng)濟發(fā)展與資源配置的核心樞紐，市場資金生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，為資本市場高質量發(fā)展奠定基礎。

NO.3 招商證券：產(chǎn)能重啟去化 下半年豬價或逐步回暖

招商證券研報表示，受2024年母豬產(chǎn)能小幅恢復影響，2025年豬價整體維持下行趨勢、但全年或仍有微利。“反內卷”倒逼行業(yè)被動去產(chǎn)能與豬價跌破現(xiàn)金成本驅動行業(yè)主動去產(chǎn)能雙管齊下，母豬產(chǎn)能7月重啟去化，10月起進入加速去化通道，預計2026年下半年豬價或逐步回暖。而行業(yè)養(yǎng)殖成本方差仍大，優(yōu)質豬企成本優(yōu)勢仍在繼續(xù)擴大，現(xiàn)金流有望繼續(xù)改善，持續(xù)修復資產(chǎn)負債表，提升內在價值。

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