1月6日， “周期反轉+新興需求拉動”雙重共振催化，往后看，聚酯產業(yè)鏈有望走出板塊性行情，化工龍頭ETF（516220）漲超3%。

“周期反轉+新興需求拉動”雙重共振，聚酯產業(yè)鏈有望走出板塊性行情

2026年化工核心投資邏輯聚焦“周期反轉+新興需求拉動”雙重共振。化工行業(yè)下行周期已持續(xù)約3年半時間，隨著行業(yè)資本開支持續(xù)下降及海外落后產能加快退出，中金公司認為行業(yè)產能將進入低增長階段，同時以行業(yè)自律為主的反內卷也加快了相關產品盈利修復。隨著供給端利好因素持續(xù)累積及新能源等領域需求的快速增長，化工行業(yè)周期拐點有望到來。

PX價格上漲，疊加下游滌綸長絲、BOPET反內卷，以及PTA裝置檢修影響，行業(yè)價格持續(xù)上漲。

- PX方面，近期上游甲苯/二甲苯受海外調油帶動需求增加，推動PX供應偏緊，因此PX價格持續(xù)上漲。

- 滌綸長絲方面，行業(yè)宣布自律減產保價并于12月24日開始落地，后續(xù)根據春節(jié)時點持續(xù)擴大減產，期間按周監(jiān)督檢查。

- BOPET方面，存量訂單充足疊加原料價格上漲推動，12月22日開始價格夯實穩(wěn)步上漲趨勢。

- PTA方面，12月25日華東一套360萬噸PTA裝置因故降負運行，具體恢復時間待定，行業(yè)短期仍有其他裝置處于檢修狀態(tài)。

開源證券表示，聚酯產業(yè)鏈具有極強反內卷潛力，具備的條件包括產能投放接近尾聲、需求持續(xù)增長、頭部企業(yè)市占率較高、民營企業(yè)居多帶來以利潤為導向的發(fā)展需求，因此聚酯產業(yè)鏈有望率先走出板塊性行情。

把握化工細分賽道，化工龍頭ETF（516220）布局投資機遇

東海證券指出，基礎化工行業(yè)供給側有望結構性優(yōu)化。國內政策頻繁提及"反內卷"要求，海外因原料成本上漲及亞洲產能沖擊，歐美化工企業(yè)出現(xiàn)關停、產能退出事件。短期地緣摩擦增加海外供應不確定性，長期看中國憑借成本優(yōu)勢和技術實力正填補國際供應鏈空白，有望重塑全球化工格局。

一方面從傳統(tǒng)的化工周期來看，化工行業(yè)正在下行周期的底部位置，正在逐步向上行周期邁進。“反內卷”政策有望加速這一進程，也有望讓資本市場意識到化工從下行周期到上行周期的反轉。另一方面，化工的新興需求也有望拉動化工估值持續(xù)提升。

化工細分賽道多、復雜性高，平均市值偏小，細分賽道輪動快，可通過化工龍頭ETF（516220）把握化工布局機會，該基金跟蹤中證細分化工產業(yè)主題指數(shù)，覆蓋50只化工龍頭標的，既包含傳統(tǒng)周期板塊，也涵蓋供需緊平衡及新興成長賽道，能全面捕捉化工板塊投資邏輯?；ば袠I(yè)當前估值仍處在較低位置，建議投資者關注此輪化工周期反轉與新型需求拉動的投資機會。

風險提示：提及個股僅用于行業(yè)事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構成對基金業(yè)績的承諾或保證。觀點可能隨市場環(huán)境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。