每經(jīng)編輯｜黃勝    

12月29日，上緯新材（688585.SH）公告稱，公司股票自2025年7月9日至12月29日累計上漲1598.33%，遠超相關(guān)指數(shù)漲幅。公司具身智能機器人業(yè)務(wù)仍處產(chǎn)品開發(fā)階段，未實現(xiàn)量產(chǎn)及規(guī)模化銷售，預(yù)計不會對2025年度業(yè)績產(chǎn)生正向影響。公司基本面未發(fā)生重大變化，但股價已嚴重脫離基本面，可能面臨較大市場風險。此外，公司市盈率顯著高于行業(yè)平均水平，存在非理性炒作風險。

12月29日，人形機器人概念局部活躍，上瑞松科技、步科股份、上緯新材20CM漲停，鋒龍股份4連板，超捷股份、昊志機電、斯菱智驅(qū)跟漲。

消息面上，12月26日，工業(yè)和信息化部人形機器人與具身智能標準化技術(shù)委員會（簡稱“標委會”）成立會議在京召開。成立人形機器人與具身智能標準化技術(shù)委員會是貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，發(fā)揮標準引領(lǐng)作用，加強高質(zhì)量標準供給，推動人形機器人與具身智能技術(shù)熟化和應(yīng)用落地的重要舉措。標委會主要承擔人形機器人與具身智能基礎(chǔ)共性、關(guān)鍵技術(shù)、部組件、整機與系統(tǒng)、應(yīng)用、安全等領(lǐng)域行業(yè)標準制修訂工作，秘書處設(shè)在中國電子學會。

國海證券認為，電動化與智能化浪潮下，國內(nèi)外人形機器人產(chǎn)品問世并不斷迭代，有望開辟比汽車更廣闊的市場空間，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈將迎來“從0至1”的重要投資機遇。機器人從本體到零部件商持續(xù)開展產(chǎn)品迭代，同時快速推進業(yè)務(wù)合作和場景應(yīng)用，積極探索人形機器人規(guī)模化量產(chǎn)和商業(yè)落地，人形機器人產(chǎn)業(yè)或迎來“ChatGPT時刻”。

國元證券認為，2025年成為全球人形機器人由“技術(shù)展示期”邁向“產(chǎn)品化與訂單驗證期”的關(guān)鍵一年，國內(nèi)外路徑呈現(xiàn)出明顯分化。展望2026年，投資機會圍繞整機、關(guān)鍵零部件與核心模組、進化演進路徑方向三條主線展開。①整機端關(guān)注已進入量產(chǎn)或明確具備持續(xù)訂單來源的人形機器人廠商，海外關(guān)注特斯拉、Figure、1XTechnologies等；②關(guān)鍵零部件與模組層面，2026年看好行業(yè)格局優(yōu)化與主機廠放量形成共振受益的核心供應(yīng)商；③人形機器人能力演進方向關(guān)注大腦泛化能力以及末端靈巧手迭代受益廠商。

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