每經(jīng)編輯｜陳柯名    

11月26日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)升值勢(shì)頭，盤(pán)中雙雙升破7.08。

同日，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0796，較上個(gè)交易日調(diào)高30個(gè)基點(diǎn)。

今年以來(lái)，人民幣中間價(jià)年內(nèi)漲幅超過(guò)1000個(gè)基點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至26日16時(shí)30分，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中最高升至7.0754，創(chuàng)去年10月15日以來(lái)新高，截至發(fā)稿，現(xiàn)報(bào)7.0764；離岸人民幣對(duì)美元匯率最高升至7.0753，為去年10月14日以來(lái)新高，截至發(fā)稿，現(xiàn)報(bào)7.07409。

從基本面看，今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)頂住壓力，出口韌性進(jìn)一步增強(qiáng)，國(guó)際收支狀況良好。前三季度涉外收支總規(guī)模為11.6萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史同期新高；跨境資金凈流入1197億美元，高于上年同期水平。從外匯市場(chǎng)預(yù)期和供需情況看，中美元首釜山會(huì)晤以來(lái)，兩國(guó)關(guān)系總體穩(wěn)定向好，這為人民幣匯率保持堅(jiān)挺提供了有力的外部支撐，外匯市場(chǎng)預(yù)期保持基本穩(wěn)定。企業(yè)等主體在匯率波動(dòng)過(guò)程中呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯”特征。前10月，銀行結(jié)售匯順差809億美元，而去年同期逆差超1000億美元，結(jié)匯規(guī)模大于售匯規(guī)模，有助于人民幣維持偏強(qiáng)水平。

對(duì)于人民幣對(duì)美元匯率的走升，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近期中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）穩(wěn)匯率政策保持一定力度，疊加年末、季末臨近，結(jié)匯需求或階段性釋放，支撐人民幣匯率走強(qiáng)。

據(jù)北京商報(bào)，此外，近期衡量人民幣對(duì)一籃子貨幣的三大人民幣匯率指數(shù)續(xù)刷2025年4月以來(lái)新高。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，上周（11月17日—21日），三大人民幣指數(shù)全線上漲。其中，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)98.22；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)104.66；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)92.60。

2025年4月以來(lái)，人民幣匯率波動(dòng)升值趨勢(shì)明顯。進(jìn)入2025年第四季度，在經(jīng)歷了此前的大幅下滑后，美元指數(shù)出現(xiàn)上漲，人民幣對(duì)美元匯率報(bào)價(jià)小幅貶值，隨后再度回升。結(jié)合美元指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，11月美元指數(shù)震蕩上行，近期一度回升至100關(guān)口上方，月內(nèi)人民幣與美元同步走強(qiáng)。截至11月26日17時(shí)，美元指數(shù)報(bào)99.7721，日內(nèi)貶值幅度為0.03%。

對(duì)于出現(xiàn)這一情況的原因，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，近期受日元較快貶值等影響，全球匯市波動(dòng)加劇，美元指數(shù)出現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。在這一過(guò)程中，人民幣對(duì)美元走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，背后主要原因在于近期人民幣對(duì)美元中間價(jià)持續(xù)向偏強(qiáng)方向調(diào)整。這或與年初以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，美元大幅下跌，而人民幣對(duì)美元匯價(jià)盡管有所升值，但未能與之充分匹配有關(guān)。這意味著當(dāng)前匯市調(diào)控正在向推動(dòng)CFETS等人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率指數(shù)適度上行方向發(fā)力，有助于為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者

2025年9月，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息，首次降息25個(gè)基點(diǎn)，并在10月再度降息25個(gè)基點(diǎn)。臨近年末，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月再度降息的預(yù)期持續(xù)升溫。而主要經(jīng)濟(jì)體宏觀政策具有不穩(wěn)定性、不確定性，也讓國(guó)際形勢(shì)更為復(fù)雜嚴(yán)峻。

這一背景下，美元指數(shù)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，而人民幣匯率雙向波動(dòng)，人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定。

我國(guó)跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)有序，外匯市場(chǎng)供求基本平衡。

王青指出，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)還可能繼續(xù)降息，以及隨著特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)上行空間有限。不過(guò)，年初以來(lái)美元跌幅巨大，對(duì)包括美聯(lián)儲(chǔ)降息等在內(nèi)的利空因素有所消化，后期會(huì)有較強(qiáng)的抗跌韌性。

對(duì)于后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)，在2025年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，人民銀行強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，保持匯率彈性，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

王青指出，國(guó)內(nèi)方面，四季度外部波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口的影響逐步顯現(xiàn)，而10月5000億元新型政策性金融工具投放完畢，當(dāng)月進(jìn)一步安排5000億元地方政府債務(wù)結(jié)存限額，用于化解存量債務(wù)及擴(kuò)大有效投資，逆周期調(diào)節(jié)政策適時(shí)加力將確保四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本穩(wěn)定。這方面有充足的政策空間，也意味著經(jīng)濟(jì)基本面將為人民幣匯率提供重要的內(nèi)在支撐。最后，短期內(nèi)人民幣對(duì)美元中間價(jià)還會(huì)在偏強(qiáng)方向保持一定調(diào)控力度。

王青認(rèn)為，綜合各類影響因素，短期內(nèi)人民幣還會(huì)處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，大體會(huì)保持與美元反向波動(dòng)、波幅相對(duì)較小的運(yùn)行格局，年底前快速升值，乃至進(jìn)入7.0以上區(qū)間的可能性不大。接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢(shì)、人民幣中間價(jià)調(diào)控力度，以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和節(jié)奏。

聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

編輯|陳柯名 杜波

校對(duì)|何小桃

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合證券日?qǐng)?bào)、北京商報(bào)、公開(kāi)消息等