游戲板塊11月24日整體走強，游戲ETF（516010）上漲3.15%收復上周跌幅。在10月的風格輪動中，游戲行業(yè)出現(xiàn)了較為明顯的回撤，目前板塊重新具備配置價值，呈現(xiàn)為“回撤后的進攻窗口”。

從基本面上看，2025Q3行業(yè)營收303.62億元，同比增長28.6%，環(huán)比增長9.48%，延續(xù)二季度趨勢，行業(yè)利潤同比增長112%；行業(yè)利潤在2025Q3達到57.77億元，利潤率19%，同環(huán)比提升顯著，結合營收端的高增速，歸母凈利潤總額同比增長112%，實現(xiàn)強勁增長，顯示行業(yè)盈利質(zhì)量修復與景氣延續(xù)。愷英網(wǎng)絡、巨人網(wǎng)絡、吉比特、三七互娛等多家頭部公司擁有優(yōu)秀產(chǎn)品儲備，業(yè)績增長穩(wěn)健。

同時，AI降本增效影響顯著，目前AI已貫穿A股游戲行業(yè)研發(fā)至運營的全流程。研究追蹤顯示，管理費用率已從2023Q1的10%降至2025Q3的7%，研發(fā)費用率從2023Q1的12%降至2025Q3的11%，充分體現(xiàn)了AI對成本端的優(yōu)化效果，有利于行業(yè)利潤率的進一步提升。政策面上，2025年10月合計166款游戲獲得版號，供給維持較高水平，支撐產(chǎn)品周期延續(xù)。

另一方面資金面上，2025Q3公募對傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊重倉持倉市值占比環(huán)比上升至2.50%（+0.53pct）；板塊內(nèi)游戲子板塊配置比例提升至1.68%（+0.71pct），成為內(nèi)部權重提升的核心方向。而機構增配確定性增強，有利于估值和流動性的修復，對板塊行情宜持樂觀態(tài)度。

綜合看來，在基本面高景氣未變、AI降本趨勢延續(xù)、版號供給保持積極，以及資金端對游戲子板塊的增配并未逆轉的背景下，游戲行業(yè)依然具有相對較好的彈性。經(jīng)歷前期調(diào)整后，板塊整體的配置性價比有所提升，建議適當布局游戲ETF（516010）把握機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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