｜2025年10月30日 星期四｜

NO.1 國(guó)金證券：關(guān)注M9覆銅板材料的積極變化

國(guó)金證券研報(bào)表示，繼續(xù)看好AI新材料，近期TPCA SHOW對(duì)AI驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)表達(dá)了樂觀期待，龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)積極擴(kuò)產(chǎn)、應(yīng)對(duì)需求高景氣。M9覆銅板如果確定將帶來材料方案升級(jí)，例如銅箔是可能傾向于HVLP4，電子布是Q布+二代布，樹脂是碳?xì)錁渲?，以及因?yàn)镼布硬度高帶來的PCB加工難度、鉆針作為耗材使用量有望提升，激光鉆也有望受到積極影響。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)會(huì)關(guān)注方案確認(rèn)的節(jié)奏、使用量、供給緊張帶來的價(jià)格空間。

NO.2 興業(yè)證券：商業(yè)航天發(fā)展有望迎來重大加速拐點(diǎn)

興業(yè)證券指出，政策表述上，“航天強(qiáng)國(guó)”與制造強(qiáng)國(guó)等并列，標(biāo)志著航天產(chǎn)業(yè)已上升至國(guó)家戰(zhàn)略核心層面。而要實(shí)現(xiàn)“航天強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)，發(fā)展商業(yè)航天將是必經(jīng)之路，有助于促進(jìn)航天活動(dòng)從“任務(wù)驅(qū)動(dòng)”向“需求牽引”轉(zhuǎn)變，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模升級(jí)發(fā)展。目前，我國(guó)商業(yè)航天正處于發(fā)展突破階段，萬星規(guī)模的“星網(wǎng)”和“千帆”星座均已啟動(dòng)組網(wǎng)建設(shè)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望迎來重大加速拐點(diǎn)。根據(jù)兩大星座組網(wǎng)規(guī)劃“十五五”期間運(yùn)載火箭發(fā)射次數(shù)和衛(wèi)星需求將有顯著提升，建議關(guān)注運(yùn)載火箭和衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)機(jī)遇。

NO.3 中金：展望未來 美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏可能放緩

10月30日，中金公司研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)在10月會(huì)議如預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)，但鮑威爾的言論明顯偏“鷹”，暗示12月降息絕非鐵板釘釘。中金公司認(rèn)為，這表明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部支持暫停降息的觀點(diǎn)正在占據(jù)上風(fēng)。展望未來，盡管聯(lián)儲(chǔ)仍具備一定的寬松空間，但降息節(jié)奏可能放緩，不宜抱過度樂觀預(yù)期。同時(shí)，本輪降息的刺激效應(yīng)或?qū)⑷跤谝酝芷?，部分原因在?ldquo;再融資效應(yīng)”明顯減弱。美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將于12月結(jié)束量化緊縮（QT），中金公司認(rèn)為這更多是出于技術(shù)性考量，不宜過度解讀；在政策利率仍具有較大下調(diào)空間的情況下，購買非常規(guī)的金融資產(chǎn)的必要性不大。

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