每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜吳永久    

日前，深交所在其官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，今年來(lái)，深交所持續(xù)推進(jìn)停復(fù)牌制度改革，A股隨意停牌、任意停牌、長(zhǎng)期停牌的現(xiàn)象得到了有效遏制。與去年同期相比，重組長(zhǎng)期停牌的股票數(shù)量減少過(guò)半，停牌時(shí)間在兩個(gè)月以內(nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。深交所表示，下一步，還將從四個(gè)方面著手持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度。

過(guò)去，A股公司停牌往往比較任性，有的公司停牌時(shí)間長(zhǎng)逾一年甚至更多，這就給投資者帶來(lái)了很多不確定性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，在行情低迷的時(shí)候，一些經(jīng)歷長(zhǎng)期停牌的公司在復(fù)牌后不乏出現(xiàn)短期大幅跳水的走勢(shì)，海外投資者到A股投資當(dāng)然也會(huì)擔(dān)心這類(lèi)情況。事實(shí)上，去年，在MSCI宣布計(jì)劃將A股納入MSCI指數(shù)后，MSCI公司方面曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表達(dá)了相關(guān)憂慮。

隨意停牌現(xiàn)象有所遏制

停牌不是A股獨(dú)有的現(xiàn)象。以往，停牌往往被投資者解讀為上市公司將發(fā)布“利好”的一種信號(hào)，不過(guò)近年來(lái)，A股的任性停牌卻讓不少投資人吃到了苦頭，一些經(jīng)歷長(zhǎng)期停牌的公司在復(fù)牌后甚至走出了連續(xù)跌停，讓投資人苦不堪言，今年初爆雷的*ST保千就是其中一例。

日前，深交所在其官網(wǎng)發(fā)文稱(chēng)，今年來(lái)，A股隨意停牌、任意停牌、長(zhǎng)期停牌的現(xiàn)象得到了有效遏制。

據(jù)深交所披露，截至8月3日，深市上市公司停牌家數(shù)77家，占比3.64%，其中創(chuàng)業(yè)板停牌家數(shù)15家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司家數(shù)僅2%。這其中，66家公司因籌劃重大資產(chǎn)重組停牌，占深市上市公司總數(shù)的3.12%，重組停牌數(shù)量?jī)H為去年同期的一半左右。約64%的重組停牌股票停牌時(shí)長(zhǎng)在2個(gè)月以內(nèi)，18%的股票停牌時(shí)間介于2-3個(gè)月，僅有個(gè)別公司因重組方案涉及重大無(wú)先例事項(xiàng)停牌超過(guò)6個(gè)月。與去年同期相比，重組長(zhǎng)期停牌的股票數(shù)量減少過(guò)半，停牌時(shí)間在兩個(gè)月以內(nèi)的股票數(shù)量占比大幅提升。

另外，深交所指出，目前，大部分上市公司在申請(qǐng)重大資產(chǎn)重組停牌時(shí)，在停牌公告中明確披露了重組標(biāo)的資產(chǎn)、交易對(duì)方、交易方式、重組框架協(xié)議主要內(nèi)容、中介機(jī)構(gòu)名稱(chēng)等信息。重組停牌信息披露質(zhì)量提高，一方面減少了市場(chǎng)猜測(cè)和傳言，讓投資者盡早掌握信息，明確停牌預(yù)期，有效保護(hù)投資者的知情權(quán)；另一方面強(qiáng)化了上市公司申請(qǐng)停復(fù)牌的審慎性，減少了長(zhǎng)期停牌情形。

同時(shí)，從今年的情況來(lái)看，停牌已不再是上市公司重組的必選項(xiàng)。深交所指出，過(guò)去，部分上市公司往往擔(dān)心因引起內(nèi)幕交易或股價(jià)異動(dòng)導(dǎo)致重大資產(chǎn)重組交易無(wú)法順利達(dá)成，仍希望申請(qǐng)長(zhǎng)期停牌以防范這些“風(fēng)險(xiǎn)”。而這一現(xiàn)象在今年有明顯改善，深市有17家公司籌劃重組時(shí)未申請(qǐng)停牌，而是直接披露重組方案或披露提示性公告，平穩(wěn)有序地推進(jìn)重組事項(xiàng)。

深交所表示，未來(lái)還將從四個(gè)方面著手持續(xù)完善上市公司停復(fù)牌制度。一是嚴(yán)格停牌申請(qǐng)程序，從源頭入手，切實(shí)防止“隨意停”；二是加強(qiáng)信息披露監(jiān)管，要求公司在停牌公告中詳細(xì)披露停牌原因和具體事項(xiàng)，嚴(yán)控停牌期間信息披露前后不一致的情形，有效遏制“任意停”；三是縮短停牌期限，督促公司加快評(píng)估審計(jì)工作及履行審批程序，著力避免“長(zhǎng)期停”；四是要求上市公司做好內(nèi)幕信息管理工作，增強(qiáng)各方的保密意識(shí)，引導(dǎo)上市公司籌劃重大事項(xiàng)時(shí)減少對(duì)停牌的依賴。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月3日，滬深兩市共有127只個(gè)股處于停牌狀態(tài)；相比之下，截至去年7月底，滬深兩市共有255只個(gè)股處于停牌狀態(tài)，近一年來(lái)，停牌個(gè)股數(shù)量減少了一半。

外資曾擔(dān)憂A股的停牌現(xiàn)象

今年6月，A股正式“入摩”，這對(duì)A股而言，無(wú)疑是一個(gè)里程碑事件。

不過(guò)從此前MSCI方面的一些表態(tài)來(lái)看，MSCI對(duì)A股頻繁出現(xiàn)的停牌現(xiàn)象較為憂慮。 去年，MSCI首席運(yùn)營(yíng)官Baer Pettit曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，MSCI在咨詢過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，海外投資者對(duì)A股爭(zhēng)議最大的是A股的停牌現(xiàn)象，A股停牌發(fā)生的比例和數(shù)量可能是全球市場(chǎng)最高的。

當(dāng)時(shí)，Baer Pettit指出，海外投資者憂慮的是，停牌現(xiàn)象會(huì)對(duì)投資的流動(dòng)性造成影響，而停牌期間上市公司透露的資訊也有限，這是A股仍不太透明的體現(xiàn)。

根據(jù)此前MSCI指數(shù)公司披露的相關(guān)聲明顯示，首次正式納入MSCI指數(shù)的成分股名單包括了226只A股，這些公司以2.5%的比例被納入，占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重僅為0.39%，占MSCI中國(guó)指數(shù)的權(quán)重也只有1.26%。值得一提，在今年A股被納入MSCI前夕，MSCI曾剔除了5只當(dāng)時(shí)正在停牌的本已入選的公司，包括中興通訊、東方園林、中國(guó)中鐵等。

某券商首席策略分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)規(guī)范停牌現(xiàn)象，不僅有助于保護(hù)投資者的權(quán)益，也是適應(yīng)A股擴(kuò)大開(kāi)放的相關(guān)舉措之一。

可以預(yù)期的是，未來(lái)A股“入摩”比例的持續(xù)提升將是大勢(shì)所趨。在今年5月31日舉行的A股納入MSCI啟動(dòng)會(huì)上，MSCI首席執(zhí)行官曾指出，希望可以推動(dòng)A股以更少的步驟更大的規(guī)模納入MSCI。

對(duì)此一些機(jī)構(gòu)投資者也有預(yù)期。此前，有外資私募機(jī)構(gòu)基金管理人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來(lái)A股納入MSCI指數(shù)的比例不斷提升將是長(zhǎng)期趨勢(shì)，只是現(xiàn)在還不確定，未來(lái)比例提升的節(jié)奏會(huì)是怎樣。

MSCI中國(guó)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人曾表示，如果以后A股被納入的比例提升至100%，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中，中國(guó)概念股的占比將超40%，而目前這一比例為28%左右。

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）