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每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 畢陸名

9月5日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲得一份亞洲開發(fā)銀行的資料顯示，經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致空氣、水、土壤污染，綠色發(fā)展課題關(guān)乎每一個人的生存并且愈顯緊迫。

綠色發(fā)展的理念已存多年，但環(huán)境污染的勢頭卻愈演愈烈。人們不禁要問，到底怎樣才能扼住這一勢頭。在幾乎悲觀的情形下，終于尋覓到藥方——綠色金融，猶如黑暗中的一絲光亮，讓人們看到希望。

給人帶來欣喜的綠色金融如今又走了多遠(yuǎn)呢？不得不承認(rèn)，現(xiàn)在依然停留在理念普及階段，多數(shù)人對其尚且陌生。不要忘記，對理念達(dá)成共識則是在去年的G20峰會上，距今僅有一年。也正如此，對于推動綠色金融的這一群先行者來說，這個9月令他們激動，綠色金融從寫入G20杭州峰會公報算起，恰逢一周年紀(jì)念時刻。

盡管尚在理念階段，今年發(fā)布的中英綠色金融工作組中期報告的題目已經(jīng)令人振奮：《推動綠色金融全球化：將綠色潛力轉(zhuǎn)化為行動》，意味著綠色金融開始從理念階段走向操作階段。報告更提出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)要求公司和機(jī)構(gòu)投資者披露重大ESG相關(guān)風(fēng)險。

綠色金融究竟如何行動起來，該中期報告給了答案，突破口之一就是將ESG因素整合到企業(yè)評估中。

ESG評分高則違約率低

聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署Inquiry聯(lián)合主席Simon Zadek感嘆，在其職業(yè)生涯中，都將環(huán)境和金融的聯(lián)系忽略了。“認(rèn)為環(huán)境就屬于環(huán)保部負(fù)責(zé)，而不是去找央行，但實(shí)際上我們需要考慮得更深。”

目前，環(huán)境、社會和治理（ESG）通常被認(rèn)為是投資者和企業(yè)的三個基于價值的評估因素，即業(yè)務(wù)和投資活動對環(huán)境的影響、公司治理和透明度、對員工和客戶的待遇等。

換句話說，一個富有遠(yuǎn)見的投資者，會將ESG因素統(tǒng)籌在評估范圍之內(nèi)，而不受制于短期逐利。其中，環(huán)境因素包括氣候變化、溫室氣體排放、資源枯竭、固廢和污染、森林砍伐等。社會因素包括工作條件和工作流程、客戶/員工待遇、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、沖突、健康和安全、員工關(guān)系及多樣性等。公司治理因素包括高管薪酬、賄賂和腐敗、政治游說和捐款、董事會構(gòu)成及其多樣性、稅收政策等。

9月4日下午，中國金融學(xué)會綠色金融委員會、倫敦金融城綠色金融倡議組織、中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院共同發(fā)布2017年中英綠色金融工作組中期報告《推動綠色金融全球化：將綠色潛力轉(zhuǎn)化為行動》，中英共同研究期間，識別了若干綠色金融所臨的主要挑戰(zhàn)，第一條便是，許多銀行和機(jī)構(gòu)投資者尚缺乏在投資過程中對ESG風(fēng)險進(jìn)行一致、準(zhǔn)確的評估和定價的能力。這方面的能力缺失會是社會資本進(jìn)入綠色產(chǎn)業(yè)的一個重要障礙。

上述中期報告稱，越來越多的證據(jù)顯示，改善ESG有助于改善財務(wù)績效并降低其融資成本。另外，在許多情況下，ESG表現(xiàn)較好國家的主權(quán)債收益率比ESG表現(xiàn)不佳的國家更高。根據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，ESG度量已經(jīng)成為未來波動性、收益風(fēng)險、價格下跌和破產(chǎn)的可靠指標(biāo)。

也正因此，ESG因素越來越被一些市場領(lǐng)導(dǎo)者視為“額外的”財務(wù)因素，而不僅僅是“非財務(wù)”因素。雖然它們的重要性不斷提高，但全球金融市場的許多參與者仍然忽視ESG的財務(wù)影響。

為了解決綠色金融推進(jìn)的這個關(guān)鍵問題，上述中期報告建議，全球政府和政策制定者應(yīng)當(dāng)考慮就ESG風(fēng)險及其財務(wù)影響發(fā)出更積極的信號。具體來說，監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮要求上市公司和發(fā)債主體對重大ESG相關(guān)風(fēng)險進(jìn)行披露；讓更多評級機(jī)構(gòu)將ESG因素納入到傳統(tǒng)信用評估中；制定一致的、可比較的方法推動上市公司對可持續(xù)性表現(xiàn)進(jìn)行披露。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員主任馬駿介紹，如果整個市場都了解某一家公司為綠色，意識到ESG評分高則違約率低。該公司便可以獲得低的融資成本。“我相信這是一個永恒的真理，我們的很多案例研究也證實(shí)了。但問題是只有不到1%的市場參與者知道這一點(diǎn)。如果把這個比例提高到10%甚至90%，影響會非常深遠(yuǎn)。我們現(xiàn)在要做的就是做信息的分享、擴(kuò)散，讓更多人知道這個規(guī)律。”

加速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?/strong>

回顧近期全球發(fā)生的環(huán)境和氣候事件：美國德克薩斯州休斯敦颶風(fēng)肆虐；南亞多國洪水泛濫，4100萬人員流離失所，孟加拉國三分之一的領(lǐng)土已被淹沒。

綠色金融剛剛踏上征程，人們對其寄予重托。9月4日，在中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院一周年院慶期間，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署Inquiry聯(lián)合主席Simon Zadek直言，不需要多說，綠色金融這個趨勢很清晰，我們面臨的挑戰(zhàn)就是速度和規(guī)模，這很迫切。

在次日由中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會、聯(lián)合國環(huán)境署等多家機(jī)構(gòu)共同主辦的綠色金融國際研討會上，聯(lián)合國助理秘書長Elliott Harris也表示，所取得的這些努力還需要加速，盡早實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?ldquo;因?yàn)槲覀兊臅r間有限，面臨著很多挑戰(zhàn)，綠色金融的重要性日益凸顯。我們在往正確的方向走，只是速度還不夠快。”

中國在經(jīng)過30多年的高速增長后，環(huán)境問題日益突出。針對綠色金融對治環(huán)境問題，該中期報告專門為中國制定了具體建議，第1項(xiàng)是制定強(qiáng)制披露環(huán)境信息的具體規(guī)則；第2項(xiàng)是建立“統(tǒng)一性”和“差異化/靈活性”相結(jié)合的ESG評級體系（行業(yè)和機(jī)構(gòu)層面）。除此之外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和中央銀行鼓勵和指導(dǎo)商業(yè)銀行通過以下方式推動綠色增長：

1.將滿足ESG評級標(biāo)準(zhǔn)的綠色信用資產(chǎn)納入央行合格擔(dān)保品范圍內(nèi)；

2.讓擁有出色ESG表現(xiàn)的企業(yè)擁有更低的資本要求；

3.鼓勵市場機(jī)構(gòu)根據(jù)綠色評級結(jié)果建立相對應(yīng)的正面與負(fù)面清單，以引導(dǎo)商業(yè)銀行減少對ESG表現(xiàn)較差的企業(yè)貸款。

4.為長期機(jī)構(gòu)投資者（例如社保、保險、養(yǎng)老金和年金機(jī)構(gòu)）明確ESG信托責(zé)任。

值得關(guān)注的是，工行綠色金融課題組于2015年底啟動了“ESG綠色評級與綠色指數(shù)”項(xiàng)目及相關(guān)研究，對上證180指數(shù)所包含的企業(yè)進(jìn)行了試評，也生成了針對180家企業(yè)的綠色投資指數(shù)。統(tǒng)計顯示，自去年12月以來，180只股票綠色投資指數(shù)收益表現(xiàn)明顯好于同期上證180指數(shù)。